贾玉革 2010版 金融理论与实务-8.4.ppt

金融期权的基本含义 金融期权的种类 金融期权的 风险管理功能 金融互换的含义与原理 货币互换 利率互换 2 5 1 货币互换 3 4 6 6 货币互换是指交易双方互相交换金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但货币币种不同的两笔资金及其利息的业务。 货币互换与利率互换最大的区别在于, 货币互换的本金在期初和期末都要交换。 货币互换　 6 货币互换的交易要点有：交易双方以约定的协议汇率进行本金的互换；之后在协议有效期内，双方以约定的利率和本金为基础进行利息支付的互换；协议到期时，交易双方以预先商定的协议汇价将原本金换回。 货币互换　 6 2012.4 12．金融互换合约产生的理论基础是( ) A．比较优势理论 B．对价理论 C．资产组合理论 D．合理预期理论 201410 12．金融互换合约产生的理论基础是C A．资产组合理论 B．套利定价理论 C．比较优势理论 D．绝对优势理论 货币互换　 * * 金融期权的基本含义 金融期权的种类 金融期权的 风险管理功能 金融互换的含义与原理 货币互换 利率互换 2 3 4 5 6 1 金融期权的基本含义 1 金融期权的基本含义 金融期权,是指赋予其购买方在规定期限内按买卖双方约定的价格（简称协议价格或执行价格）购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约。期权购买方为了获得这个权利，必须支付期权出售方一定的费用，称为期权费或期权价格。　 1 期权合约的买方与卖方　 金融期权的基本含义 期权合约的买方是买进期权，付出期权费的投资者，也称期权持有者或期权多头。在支付期权费后，期权合约的买方就拥有了在合约规定的时间内行使其购买或出售标的资产的权利，当然，如果行使权利对其不利，期权合约的买方也可以放弃行使这个权利，而不用承担任何义务。 1 期权合约的买方与卖方　 金融期权的基本含义 期权合约的卖方是卖出期权，收取期权费的投资者。在收取买方所支付的期权费之后，期权合约的卖方就承担了在规定时间内根据买方要求履行合约的义务，而没有任何权利。也就是说，当期权合约的买方按合约规定行使其买进或卖出标的资产的权利时，期权合约的卖方必须依约相应地卖出或买进该标的资产。 1 期权合约的买方与卖方　 金融期权的基本含义 显然，在期权交易中，买卖双方在权利和义务上有着明显的不对称性，期权费正是作为这一不对称性的弥补，由买方支付给卖方的。一经支付，无论买方是否行使权利，其所付出的期权费均不退还。 1 期权费　 金融期权的基本含义 所谓期权费，又称权利金、期权价格或保险费，是指期权买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用。它的大小取决于期权合约的性质、到期月份及执行价格等多种因素。　 1 合约中标的资产的数量　 金融期权的基本含义 有的是由合约的买卖双方协商的——场外交易 有的是由交易所规定的——场内交易　 1 执行价格　 金融期权的基本含义 执行价格是指期权合约中确定的、期权买方在行使其权利时实际执行的价格（标的资产的买价或卖价）。显然，执行价格一经确定，期权买方就必然根据执行价格和标的资产实际市场价格的相对高低来决定是否行使期权合约。 1 到期日 金融期权的基本含义 指 1 份期权合约的最终有效日期。到了到期日如果期权合约的买方不行权，则意味着其自愿放弃了这一权利。 金融期权的基本含义 金融期权的种类 金融期权的 风险管理功能 金融互换的含义与原理 货币互换 利率互换 3 4 5 6 1 金融期权的种类 2 2 金融期权的种类 期权权利性质 看涨期权和看跌期权 看涨期权也称买权，是指赋予期权的买方在给定时间或在此时间以前的任一时刻以执行价格从期权卖方手中买入一定数量的某种金融资产权利的期权合约。投资者通常会在预期某种金融资产的价格将要上涨时买入看涨期权。 2 金融期权的种类 期权权利性质 看涨期权和看跌期权 看跌期权也称卖权，是指赋予期权的买方在给定时间或在此时间以前的任一时刻以执行价格卖给期权卖方一定数量的某种金融资产权利的期权合约。投资者通常会在预期某种金融资产的价格将要下跌时买入看跌期权。 2 金融期权的种类 期权行权时间的不同 欧式期权和美式期权 欧式期权是只允许期权的持有者在期权到期日行权的期权合约，美式期权则允许期权持有者在期权到期日前的任何时间执行期权合约。对期权的买方来说，美式期权比欧式期权更为有利，美式期权的期权费通常比欧式期权的期权费要高一些。 2 金融期权的种类 期权合约的标的资产 股票期权、外汇期权、 期货期权 金融期权的基本含义 金融期权的种类 金融期权的 风险管理功能 金融互换的含义与原理 货币互换 利率互换 2 4 5 6 1 金融期权的风险管理功能 3 3 金融期权的风险管理功能 为什么会存在期权合约的卖方？ 由于市场之中不同