一个世纪前上海“橡皮股票风潮”始末供参考学习.docVIP

一个世纪前上海“橡皮股票风潮”始末 在晚清，华商股票经理往往是在茶楼里边喝茶边交易股票的。 金融危机尚未彻底褪去，全球经济正在艰难复苏。 在21世纪头一个10年的年终岁末，中国的经济界和投资界，聚首在“光荣与梦想”的大词之下，回眸中国资本市场20年的风雨历程。 在这个特殊的时间节点，我们也不妨把目光投向100年前。 1910年的“橡皮股票风潮”，连同1883年的金融风暴和1921年的“信交风潮”，把上海的金融业推向了绝境。 100年后的我们发现，在绝境中生长出来的，也是那些耳熟能详的关键词：制度、规范、监管、理性的投资者、业绩真实的上市公司、健康平和的社会大环境……1910年，上海爆发了震惊中外的“橡皮股票风潮”，导致大量钱庄倒闭、商家歇业，许多投资者倾家荡产，因失败而自杀者近百人。一百年后回头来看那场金融风暴，值得人们记取的警示依然不少。 一、价格暴涨令投资者对橡皮公司股票趋之若鹜 清朝中叶开始，上海已经呈现出一片经济繁荣的景象。金融的逐渐兴起，更为上海逐渐成长为全国的经济中心提供了诸多条件。而在金融初步兴起的过程中，一系列金融风暴，在考验着这座城市的风险承受能力。 橡胶制品为中国民众所知道，是晚清时候的事情了，在当时的上海，橡胶被称为橡皮，经营橡树种植业的公司则被称为橡皮公司。到了20世纪初，汽车工业的兴起成为世界经济的一个新的增长点,并带动了橡胶业的发展。世界市场上橡胶由于供不应求,其价格处于频频上涨的趋势之中。早在1906年之前，上海的橡皮股票买卖就出现了，不过华商很少问津。一个名叫麦边的英国商人，直接推动了橡皮在上海备受追捧。1903年，他在上海创设了兰格志拓植公司。 清末著名报人姚公鹤的《上海闲话》，有过这样的描述： 上海橡皮股票公司之成立也，在光绪三十四年秋间，完全为某外人所组织。某外人为此事作伪之原动力，而该公司则为其犯罪所在地也。……当橡皮股票公司成立前之数月，上海华洋各报发表一长文，名曰《今后之橡皮世界》，洋洋数万言，极言世界橡皮之需要，及未来三十年预算之求过于供。彼时中外新闻记者，不知该著作者之别有命意，以为将为世界实业大放光明也，则亦著论以怂恿之。而孰知此文不过为开设公司之前驱，实其犯罪造意之第一步，则外人犯罪知识之高也。未几而公司成立，未几而广登各新闻纸广告。……然当时普通舆论，对于该公司虽有种种猜测之词，固绝对不疑为诈欺取财也。又未几而股票涨价矣，又未几而飞涨矣。……橡树所在地，为澳洲之各属，某项股票为某公司所发售，非皇家律师之注册，即国家银行代为收股，言之非不动听，实际如何，仅仅根据一二外人之新闻政策，以为事经外人发起，且系实业性质，断无失败之虞。 姚公鹤所说的这家公司，即是被称作橡皮股票风潮始作俑者的兰格志拓植公司。 1908年时，在上海已经出现的其他橡皮股票还有Perak，Kalumpong，Senawang，Tebong等。不过此时，橡皮股票在整体上并没有引起人们多大兴趣。 真正促成橡皮股票普遍涨风的是伦敦市场上橡胶价格的暴涨，这不仅使得橡皮公司在橡胶出口中获得了实在利益，更促使外商银行参与到橡皮股票投资中。1883年-1930年间橡胶价格趋势（见下图）。 从图中可以看出，1909年起橡胶价格开始迅速上涨，至1910年其平均价格已攀升至每磅153便士，是1908年平均价格的近5倍。而据统计，当时每磅种植橡胶的生产成本仅为18便士！ 丰厚的利润连业务向来非常谨饬的外商银行也忍不住插手，在橡皮股票的押款上给予破例，而且视银根松紧，抵押折扣可以放宽到50%-80%左右，这种做法既抬高了橡皮股票的“身价”，同时也给热衷购买橡皮股票者在资金上有转圜余地。继外商银行开放橡皮股票抵押借贷后不久，上海各钱庄和华商银行也群起效尤收受抵押。至此，投资者买进股票后就可以向银行钱庄抵押贷款，贷得款项后复向证券市场买进股票。如此更番套购，使得橡皮股票犹如脱缰之马，涨势无可遏止，而橡皮公司则乘此把所有股票以高价抛向上海社会。各种股票价格普遍上涨，兰格志股票每股价格1910年3月2日1080两，3月18日1300两，3月21日1600两，3月29日1675两，此后价格一直在1400～1500两之间波动。斯尼王（Senawang）股票每股价格1910年2月25日630两，3月9日750两，3月18日1200两，3月29日1325两，3月30日1425两，4月7日1550两，4月15日1600两，4月21日1650两，4月25日1675两，5月10日1625两，5月30日1400两，6月27日1300两，7月6日1300两，7月11日1375两。股票价格溢出票面价值达10余倍、20余倍，一般超过原票面价值八九倍者比比皆是，且随时可以股票向银行或钱庄押款。 上海橡皮公司的大量涌现就是在这个股票大幅上涨的时期