国际投资业绩考核标准产生背景.ppt

汇 报 内 容 国内债券投资业绩考核的主要方法 国际投资业绩考核标准给我们带来的启示 我们在债券投资业绩考核方面的探索 汇 报 内 容 国内债券投资业绩考核的主要方法 国际投资业绩考核标准给我们带来的启示 我们在债券投资业绩考核方面的探索 国内债券投资业绩考核的主要方法 汇 报 内 容 国内债券投资业绩考核的主要方法 国际投资业绩考核标准介绍及给我们带来的启示 （1）GIPS的产生背景 （2）GIPS的实施 （3）GIPS的主要内容 （4）GIPS合规样本 （5）GIPS的启示 我们在债券投资业绩考核方面的探索 国际投资业绩考核标准介绍及给我们带来的启示 （1）产生背景： 最早起源可以追溯到20多年前美国和英国金融市场上对于业绩评估的需求，但由于各公司计算和公布业绩的方法都不同，因此很难进行相互比较。例如：基金管理人出于市场营销方面的考虑，为了美化他们所公布的业绩，采用各种有利于自己的方法计算和公布历史业绩。 （1）国际投资业绩考核标准产生背景 随后，在英美金融市场都各自建立起了符合本国特点的业绩标准，其中美国的业绩标准得到了进一步发展。1995年，美国CFA协会成立了全球标准委员会，负责研究和发布单一的绩效考核标准；2005年2月，修订版的全球投资业绩标准（GIPS）被该协会采纳，并于2006年1月1日正式生效。 （2）GIPS的实施 全球标准委员会希望推动GIPS成为世界各国的一致标准，利用一致性的绩效计算方法，让投资管理公司可以在业务上提高全球竞争力并增强客户信心。 现阶段，标准委员会建议各国采用两种方式与GIPS接轨： （1）将本地的绩效考核标准过渡到GIPS； （2）将GIPS标准接合本地需要，发展本国改良后的绩效考核标准。 目前该标准已经被全球25个国家和地区官方所采纳，其中有9个国家拥有获GIPS认可的本国版GIPS。 GIPS定义： 全球投资业绩标准(GIPS)是一套关于业绩评估的准则，涵盖了提供给潜在客户或作为历史业绩进行公布所需要的业绩统计数据，能够满足投资人和资产委托人对投资机构进行业绩比较的需要。2006年的调查表明，发达国家已有66%的资产管理公司实现了GIPS达标，另有24%的资产管理公司计划积极推进GIPS达标。 （3）GIPS 的主要内容Global Investment Performance Standards GIPS以投资代理公司管理的所有投资组合整体为评价单位，而不是以某一个投资组合作为公司投资能力的代表。 GIPS规定所有机构须采用统一的标准化的方法计算收益，在计算方法上应使用总收益的概念作为衡量指标之一，即包括已变现和未变现的收益。 投资组合应采用公允价值的估值方法，在2009年公布的最新版GIPS（征求意见版）中规定，所有遵守GIPS标准的投资机构将从2011年开始通过公允价值的方法对投资组合进行估值，且公允价值应该由具有资质的独立的第三方机构所提供。 （3）GIPS 的主要内容Global Investment Performance Standards GIPS规定投资业绩所参考的基准指标必须披露，如果没有、更改或新增参考指标须提前披露。 运用GIPS标准必须以标准化的格式进行全面披露及公正呈述为目标，业绩公布采用标准化格式和内容，使不同管理人之间的比较变得更加容易。 GIPS鼓励机构采用独立第三方的验证过程，鼓励由独立的第三方“验证机构”审查投资管理公司衡量业绩的过程和程序。 （4）GIPS合规报告样本 GIPS业绩披露表格至少应公布的七个指标：年份、毛/净收益率、参考指标、投投资组合包含个数、偏差值、投资组合资产值、公司总资产。具体如下： （5）GIPS 带给我们的启示 汇 报 内 容 国际投资业绩考核标准介绍 国际投资业绩考核标准带给我们的启示 我们在债券投资业绩考核方面的初步探索 我们在债券投资绩效考核方面的一些探索 中债债券投资业绩评估指标与GIPS的比较 （1）机构持仓债券指数 2007年，我们为在中央结算公司开立账户，且托管量前1000名的机构编制并向其发布了持仓债券指数，用以反映机构持仓债券的投资回报率，并且可以和选定的基准指数进行比较。 （2）现券交易绝对收益的核算方法 现券交易绝对收益＝ 浮动盈亏（未实现损益）＋实际盈亏（已实现损益）+当期派息额 浮动盈亏的衡量方法 浮动盈亏（账面未实现损益） ＝上期结转债券浮动盈亏＋本期新购债券浮动盈亏＋本期应计提利息额 本期新购债券市值变动损益的计算方法 其中，为了进一步细化对购入债券的买入成本的考核，我们将“本期新购债券市值变动损益”细分为两部分，其中超额买入