20147章 互换.pptVIP

例题：设甲公司与乙公司达成一项有效期为2年的互换协议：甲公司以固定利率支付利息给乙公司，本金为1000万美元，乙公司以LIBOR的浮动利率向甲公司支付利息，名义本金仍为1000万美元，每半年支付一次利息。 6个月、12个月、18个月和24个月的LIBOR零息票利率（连续复利率）分别为8.8％、9.5％、9.9％和10.2％。 那么，甲公司应向乙公司支付何种水平的固定利率呢？ 甲公司 乙公司 LIBOR 固定利率？ 0 1 n 2 t … P0 Par(面值) 投资现金流 0 1 n 2 t … Par(面值) P0 筹资现金流  ＝ ＋ 0 1 n 2 t … 收入浮动利息 支付固定利息 甲公司未来现金流 1、利率互换的分解 因此，对于甲公司而言，其利率互换的价值就是浮动利率债券与固定利率债券价值之差。 对甲公司来说，也就是其向乙公司出售了一份面值为名义本金1000万美元的固定利率（每半年付息一次）债券（进行筹资），用所筹得的资金从乙公司购买了一份面值为名义本金1000万美元的浮动利率（LIBOR）债券（进行投资）。 1.甲公司按6个月期LIBOR的利率借给乙公司1000万美元。 2.甲公司