第8讲资本结构：债务运用的限制.pptVIP

17-* 资本结构：债务运用的限制 第17章 Copyright ? 2010 by the McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. McGraw-Hill/Irwin 关键概念与技能 定义与破产有关的成本 理解强调公司负债水平的理论 权衡理论 信号理论 代理成本理论 优序融资理论 知道真实世界里哪些因素会影响公司的负债权益之比 本章大纲 17.1 财务困境成本 17.2 财务困境成本的说明 17.3 能够降低债务成本吗？ 17.4 税收和财务困境成本的综合影响 17.5 信号 17.6 怠工、在职消费与有害投资：一个关于权益代理成本的注释 17.7 优序融资理论 17.8 增长与负债权益比 17.9 个人所得税 17.10 公司如何确定资本结构 17.1 财务困境成本 破产风险与破产成本 破产可行性的存在对公司价值会产生负面影响 但是，减少公司价值的并不是破产风险本身 而是与破产有关的成本 这些成本是需要由股东来承担的 17.2 财务困境成本的说明 直接成本 法律成本与管理成本 间接成本 经营能力受到影响（例如，会失去定单） 代理成本 利己策略1: 冒高风险的动机 利益策略2: 投资不足的动机 利益策略3: 撇脂 例：财务困境中的公司 资产 BV MV 负债 BV MV 现金 $200 $200 长期负债