金融市场--期权的定价1.pptVIP

期权的定价 Contents 期权交易流程图 期权交易的机构与制度 清算公司（OCC)：期权交易的清算所，附属于期权交易所。充当交易者的中间人，对期权买方它是卖方，对期权卖方它是买方，投资者只与它们打交道。 所有期权交易所共用一个清算公司具有许多优点，简化了清算程序，提高了期权的标准化程度与流动性，为期权投资者提供了便利。事实上，同一个期权品种可以在多个交易所进行交易，在一个交易所建立的期权头寸，可以在另一个交易所进行反向交易予以平仓。 交割委派：在期权持有人下达交割通知以后，OCC按照既定规则将交割任务委派给一个具有相反头寸的会员，该会员然后委派一个或者多个持有相反头寸的客户接受交割。 OCC会员必须按照“随机选择”或者“先进先出”的原则委派交易商接受交割，并且要把选定的委派原则及其运作方法告知客户。 期权价值的决定因素 实值状态：对于买权来说，如果现在标的物股票的价格高于执行价，则称买权处于实值状态。 虚值状态：低于执行价，则称处于虚值状态。 对于卖权来说，则正好相反。 两平状态：执行价正好等于标的物股票的价格，则是两平状态。 内在价值：任意时刻标的资产价格与执行价格之间的关系。 处于虚值状态的期权的内在价值总是零，处于实值状态的期权未到期时，卖权的内在价值是预定价减去当时标的物市价的差，买权的内在价值是标的物市价减去预定价格。 注意：在失效前，期权费往往大于期权的内在价值。