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波动率交易策略 对于投资者来说，期货市场上除了牛熊市之外，更多的时间处于一种无法辨别价格走势或者价格没有大幅变化的状况。此时的交易策略可以根据市场波动率的大小具体细分。当市场预期波动较小价格变化不大时，可采取卖出跨式组合和卖出宽跨式组合的策略。当预期市场波动较大但对价格上涨和下跌的方向不能确定时，可采取买入跨式组合和买入宽跨式组合的策略。 一、卖出跨式组合(sell Straddle) 卖出跨式组合由卖出一手某一执行价格的买权， 同时卖出一手同一执行价格的卖权组成。 采用该策略的动机在于：认为市场走势波动不大，可以卖出期权赚取权利金收益。但是一旦市场价格发生较大波动，那就要面对遭受损失的风险。 投资损益： 当期货价格 执行价格时，投资损益 = 权利金总和 + 期货价格 – 执行价格 当期货价格 执行价格时，投资损益 = 权利金总和 + 执行价格 – 期货价格 跨式组合有两个损益平衡点： 损益平衡点a = 执行价格 – 收入的权利金总和 损益平衡点b = 执行价格 + 收入的权利金总和 当期货价格在这两个损益平衡点之间时，投资者获取利润，最大利润额为两个权利金金额之和；当期货价格在这两个损益平衡点之外时，投资者才开始面临亏损。 使用时机：期货走势陷入下有支撑、上有压力的局面，预料后续价格将呈现窄幅震荡局面。 图5-19 卖出跨式组合 例12： 期货价格1600元/吨，