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实 训 报 告 二我国近五年CPI与货币供应量运行报告分析学 院： 专 业： 班级学号： 学生姓名： 成 绩： 指导教师： 2016 年 12月 25日1 引言近些年来，物价飞涨问题一直困扰着我国政府，也是国内外关注和研究的焦点。物价问题不仅关系到民生，还关系到国家稳定性。对于如何控制物价，很多学者都提出不同的观点。有人认为，货币供应量的快速增加必然会引发通货膨胀、物价上涨；有人认为需求旺盛、供给不足是物价上升的主要原因；也有人认为国家政策漏洞，给炒作者提供炒物价的机会。不管怎么样的观点，如果没有货币供应量的加大，整体物价短时间都不会迅速上涨的。本文立足于广义货币对物价影响的角度，研究通货膨胀问题，以期能够梳理出我国货币供应量与居民消费价格指数的关系。为了更加清晰研究货币供应量与物价之间的关系，本文采用2012年1月份到2016年10月份广义货币供应量与居民消费价格年度数据在单整和 Johansen 协整检验的基础上，利用 Granger 因果检验对我国货币供应量与 CPI 的内在联系进行实证分析，最后在得出因果关系基础上建立向量自回归 VAR 模型。对于数据的处理上，为了使两者处于同一量级，减少异方差性和伪回归，采用 CPI 的年度增幅与货币供应量年度增长率。2 CPI数据分析2.1CPI含义CPI是居民消费价格指数（consumer price index）的简称。居民消费价格指数，是一个反映居民家庭一般所购买的消费价格水平变动情况的宏观经济指标。它是度量一组代表性消费商品及服务项目的价格水平随时间而变动的相对数，是用来反映居民家庭购买消费商品及服务的价格水平的变动情况。它的功能是度量通货膨胀，国民经济核算，契约指数化调整，反应货币购买力变动，反映对职工实际工资的影响以及对股市的影响。2.2CPI趋势分析保持 CPI 稳定是我国宏观调控的重要目标之一。进入 21 世纪后, 我国 CPI 的波动呈现出较有规律性的短周期波动。分阶段具体来看，如图 1 所示：2012年一直处于下降的趋势，处于阶段性低位，主要是在2011年下半年，通胀回落、经济增长放缓及欧债危机恶化为货币政策放松再次创造条件，央行于当年11月下调存款准备金率，2012年2月受经济形势继续恶化、市场流动性紧张、通胀进一步回落等因素影响，央行再一次进行微调，降低存款准备金率。2013-2015年我国 CPI低位波动，2015年到2016年有走高趋势。2016年CPI最低为8月份的1.3%，预计也是今年内的低点。整体而言，消费端通胀水温可控CPI的自相关—偏自相关分析图如图2，可以看出残差序列的自相关函数拖尾，而偏自相关函数截尾，序列可建立自回归模型。接下来对CPI序列进行ADF检验，当滞后期为0是，即为DF检验，此时P值大于0.05，说明原序列是不平稳的，接下来进行滞后期为1的ADF检验，如图3，此时P值为0，远远小于0.05，所以说CPI的一阶差分是平稳的。图1 CPI走势图图2 CPI自相关—偏自相关分析图图3.CPI序列的一阶差分的ADF检验2.3CPI波动的影响因素分析工业品出厂价格指数（PPI）。工业品出厂价格指数PPI 主要反映生产环节的价格水平，而 CPI 则是反映消费环节的价格水平。一般来说，整体价格水平的波动沿产业链传导，首先出现在生产领域，而后向下游产业扩散，最后传导至消费领域。农产品价格。食品中的很大部分来源于农产品，同时食品类价格在 CPI 中所占权重较大，影响较深刻。我国几次物价上涨的波动，均出现食品类尤其是粮食、猪肉等农产品价格的大幅波动。2015 年我国 CPI 上涨1.4%，其中食品价格上涨 2.3%，非食品价格上涨 1.0%，其中，食品价格中，猪肉、鲜菜类等农产品涨幅明显。这说明尽管当前价格波动幅度较小，价格较平稳，但农产品价格仍然是价格波动的主要因素。固定资产投资。固定资产投资反映需求扩大状况。在当前经济形势下，导致总需求增加的原因有很多。如2008 年末，我国为应对全球经济危机而出台四万亿投资计划，刺激投资需求，带动经济发展的同时也给物价上涨带来了一定压力。再如，截至 2014 年，我国城镇化率已达到 54.77%，《国家新型城镇化规划（2014-2020 年）》指出，到 2020 年我国常住人口城镇化率达到 60%左右，因此，在推进城镇化的进程中，大量增加对固定资产及基础建设的投资，进而增加对基础资源、能源等需求，也会拉动 CPI 指数上涨。3 货币供应量趋势分析3.1货币供应量含义货币供应量，是指一国在某一时点上为社会经济运转服务的货币存量，它有包括中央银行在内的金融机构供应的存款货币和现金货币两部分构成。流通中的现金（M0），是指单位库存现金和居民手持现金之和，其中“单位”指银行体