山东省商业集团有限公司15年定期跟踪评级(中债资信).docxVIP

山东省商业集团有限公司跟踪评级信用等级：AA－中债资信评估有限责任公司（以下简称“中债资信”）认为山东省商业集团有限公司（以下简称“鲁商集团”或“公司”）在跟踪期内业务结构稳定，外部竞争激烈导致零售业务收入小幅下降，房地产销售未达预期但仍整体经营稳定，生物制药业务保持了较好的经营表现，公司经营风险仍维持很低水平；市场竞争激烈导致公司整体盈利能力有所下降，房地产业务建设加速导致公司债务规模继续增加，偿债压力有所增加但整体保持稳定，财务风险下降至较低水平。作为山东省国资委独资控股的区域大型零售及房地产开发公司，公司外部支持仍具有一定增信作用，维持公司的主体信用等级为 AA－，评级展望为稳定。信用等级：AA－零售行业景气度小幅下滑，市场竞争加剧，整体风险维持较低水平。宏观经济放缓导致零售行业景气度继续小幅下滑，但总体来看社会消费品零售市场将保持平稳运行状态。随着消费多元化趋势的加强以及线上消费对实体零售业态冲击的加大，线下零售业态经营压力持续增加，零售企业经营分化将加剧。房地产行业在长短周期的双重作用下，销售超预期同比降低，2014年景气度呈下行趋势。虽然各地限购政策及央行货币政策在 2014年相继放松，利好行业未来短期需求回暖，行业 2015年景气度有望企稳回升，但来自长周期的需求压力将持续存在，行业亦将在 2015年表现为去库存调整。综合考虑行业周期性、竞争强度、需求规模等