财务学 本效益分析法及其案例.ppt

成本效益分析法的 运用及其案例 公共支出效益评价 １、公共支出效益与微观经济主体支出效益的差别： （1）两者计算所费与所得的范围不同。微观经济主体要求成本　　　　　费用完全内在化，公共支出存在外部正效应。 　　　微观经济主体：内在效益最大化。 　　　　　　　　　　内在净效益=内在效益-内在成本 　　　公共部门：社会效益最大化： 　社会净效益=社会效益-社会成本 　　　　　　=（内在效益+外在效益）-（内在成本+外在成本） （2）两者的优先标准不同。微观经济主体追求利润，公共支出追求整个社会的最大效益。 ２评价公共支出效率的依据 评价公共投资支出项目效率的依据是计算的净社会效益。 净社会效益等于效益减去成本。 　净社会效益= 效益 － 成本 　　NPV = PV（B － C） 　　净社会效益= 现值（ 效益流－成本流） 政府投资项目一般要持续多年，在此期间都要发生效益和成本，因此必须加总这些“效益流”和“成本流”。 一般是估计项目的未来效益和成本的现值。 现值：未来的钱折合到现在 ? 定义 R = 未来获得的数额 r = 投资的回报率 T = 投资年数 ? 投资的现值是： ? r 是贴现率 ? (1+r)T 是贴现因子。 现值：数字例子 美国联邦政府30年债券 　　　美国政府将在30年后一次性支付1，000美元，但是其间没有其他利息支付。 ? 如果有关的年利息是7%， 此债券的价格应是多少? ? 如果利息是9%，债券的价格应为多少? 现值：数字例子 1，000 /(1+0.07)30 = 1，000 × 0.13137 　　　　　　　　　 = $131.37 1，000/(1+0.09)30 = 1，000 × 0.07537 　　　　　　　　　 = $75.37 终值相同（都为1,000）、期限相同（都为30年） 、利率不同的情况下，利率低的现值大，利率高的现值小， 现值：数字例子 ? 如果考虑这样一种承诺，现在支付R0元，一年后支付R1 元，依此类推，直到T年。 应付美元 将来年份 贴现因子 现值 3、评价方法 NPV ＞ 0 该项目可行 NPV = 0 内部收益率大于银行贷款利率可行 NPV ＜ 0 该项目不可行 4、公共支出效率评价程序 公共支出效益和成本范围的确定 　　公共支出贴现率的确定 　　公共支出时间期限的确定 　　公共支出优先次序的确定 （1）确定效益和成本的范围 　 评估公共收益与成本 对于公共部门，市场价格不能反映社会收益和成本。 　　—— 例如，外部性的存在 测量收益和成本的几种方法 　　—— 市场价格 　　——调整后的市场价格 　　——无形物品的估价 市场价格 ——　在一个正常运行的竞争性经济中，一种商品的价格，同时反映出生产它的边际社会成本和它对消费者的边际价值。 ——　现实市场有许多缺陷，例如，垄断、外部性 –——　但是，市场价格比较容易获得。 调整后的市场价格 　　　——如果市场不完善，价格不能真正的反映社会边际成本。 　　　——这类商品影子价格 ，是其背后的边际社会成本。 　　　——影子价格取决于经济对政府干预作出怎样的反应，例如，垄断价格、税收和失业。 无形物品的估价 　　——　国家声望， 其他 ? 无形物品可以将整个成本——收益分析推翻。 ? 可以利用成本（C）与收益（B）的差异，与不可测定的无形收益比较（无形收益X），要使该项目可行，X必须大于（C－B） （2）贴现率的确定 在分析项目的可行性时，必须将未来的效益流和成本流贴现为现值，而贴现率的选择是关键。贴现率与现值成反比，贴现率越高现值越小，反之越大。 公共项目的贴现率 对于公共项目的贴现率，人们的意见并不一致。 相对于私人部门收益率的贴现率： – 如果政府项目资金的来源是通过减少私人投资而筹集的，则政府项目的机会成本是私人部门的收益率（税前收益率） – 现实世界中，资金来源各种各样——投资和消费 – 通过减少消费而筹集的资金应当按税后收益率来贴现。 – 政府项目的收益率是私人部门税前收益率和税后收益率的加权平均。 – 但现实中，很难确定某一政府项目到底有多少资金是由消费转化而来，有多少是由投资转化过来的。 实践中的情况 美国政府各部门使用7％的实际收益率， 这比较准确地衡量了私人部门项目的税前收益率。 有些长期项目使用的实际收益率是2%， 它近似于消费的时间偏好即税后收益率。 （3）时间期限的确定 　　　在贴现未来效益和成本的