2011年宏观金政融策点评.docVIP

宏观金融政策点评 从目前的趋势看，欧美经济面临的下行风险正在加大，中国应该密切观察，做好研判，提高宏观政策的灵活性和前瞻性。如果未来一段时间欧美经济确实“二次探底”，对中国经济的影响与2008年次贷危机时也会存在较大区别，虽然可以考虑适当的政策应对，但必须把握好政策的方向和力度，避免导致又一轮的通胀、泡沫和不良资产。政策的主角应该是财政政策而非货币政策，着力点应该在提升消费而非刺激投资；要加大外汇储备战略性运用的力度和外汇管理体制改革力度。 欧债危机恶化仍在持续，加大全球“二次探底”可能性 多位经济学家认为，欧债问题在今后一段时间内继续恶化的风险正在加大，由此引发的金融市场动荡将会持续，并可能导致欧美经济再次陷入衰退。 当前欧债问题的规模正迅速扩大。数月以前，市场担心的主要是希腊的国债违约，现在则更担心西班牙、意大利的问题。不论从GDP总量还是国债余额大小的角度来看，一旦西班牙和意大利出现债务违约风险，其问题远远要比希腊、葡萄牙大得多。意大利和西班牙的GDP之和为3.6万亿美元，为希腊的十二倍。从国债余额来说，意大利的国债余额达约1.9万亿欧元，西班牙约7千亿欧元，两者之和大约是希腊的8倍之多。按意大利的规模，现有的任何机制（欧洲央行、EFSF、IMF等）都无法提供足够的流动性援助；如果法国国债出问题，更是无药可救。 欧债危机可以被市场“自我实现”。前一段，许多人认为西班牙