2010-2011华为财务杜邦分析供参习.docVIP

2010-2011华为技术有限公司的杜邦财务分析 公司介绍：华为技术有限公司（下称华为）作为一家总部位于中国广东省深圳市的生产销售电信设备的员工持股民营科技公司，是全球最大的电信网络解决方案提供商，全球第二大电信基站设备供应商在2011年11月8日公布的2011年中国民营500强企业榜单中，华为技术有限公司名列第一。同时华为也是世界500强中唯一一家没有上市的公司，也是全球第六大手机厂商. 前言：全球经济疲软，电信业的增长黄金十年已经过去，勒紧裤带的日子马上就会来临。也可能因为局势动荡和政权更替而面临巨大的回款风险。2010年，华为销售收入达1852亿元，同比增长24.2%；同时，盈利能力持续提升，净利润达到238亿元。在2006-2010年的5年时间里，华为销售收入增长近3倍，净利润增长近6倍。然而受新业务布局和宏观经济动荡影响，华为2011年的净利润同比下滑过半。因此有必要找出问题的根源，并提出解决办法 2010到2011华为出现增长盈利水平大幅度下降的局面，有必要找出发展的根源，更好地可持续发展. 一研究方法 （一）研究方法 本文的研究方法为杜邦分析法杜邦分析法 又称财务比率综合分析法，它是将企业主要的财务指标按内在联系有机结合起来，以净资产收益率为分析起点，对各项指标作层层分解，形成一个完整的指标分析体系，综合评价企业财务状况与经营成果的方法 本文的主要分析思路是：净资产收益率由销售净利润率总资产周转率以及权益乘数相乘得到，由于权益乘数涉及资本结构，在短期内不易改变，所以应把重点放在销售净利润率和总资产周转率上本文将研究导致华为企业销售净利润率和总资产周转率发生变化的主要原因，并提出相应建议 (二)数据来源 本文首先从新浪财经网和金融界网站下载各华为上市公司的 报表数据，然后利用Excel汇总并计算华为行业各项财务指标，并将2010年2011年的财务数据进行比较分析，从而找出华为财务状况经营成果发生变化的原因，并提出相应建议之所以将2010年2011年的财务数据进行比较分析，是因为2010年，华为销售收入达1852亿元，同比增长24.2%；同时，盈利能力持续提升，净利润达到238亿元。在2006-2010年的5年时间里，华为销售收入增长近3倍，净利润增长近6倍。然而受新业务布局和宏观经济动荡影响，华为2011年的净利润同比下滑过半。 二基于杜邦分析法的我国华为行业财务分析 相关指标计算 净资产收益的计算公式如下： 净资产收益率=销售净利润率*总资产周转率*权益乘数= 净利润/销售收入*销售收入/平均总资产*平均总资产/平均股东权益= 净利润/平均股东权益 其中，平均余额=（年初余额+年末余额）/2，单位为百万元（下同） 我国华为行业2010年和2011年杜邦分析指标见表1 ? 2010年 2011年 销售收入(百万元) 182,548 203,929 营业利润 30,676 18,582 营业利润率（%） 16.8% 9.1% 净利润 24,716 11,647 经营活动现金流 31,555 17,826 现金与短期投资 55,458 62,342 营运资本 60,899 56,681 总资产 178,984 193,283 总借款 12,959 20,327 所有者权益 69,400 66,228 资产负债率(%) 61.2% 65.7% （二）连环替代法计算过程 净资产收益率=销售净利润率总资产周转率权益乘数 项目 2010 2011 销售净利润率 24716/182548=14% 11647/203929=6% 总资产周转率 182548/178984=101% 203929/193283=105% 权益乘数 1/(1-0.612)=2.6 1/(1-0.657)=2.9 2010年净资产收益率=14%×101%×2.6=36.764% 第一次替换：6%×101%×2.6=15.8% 第二次替换：6%×105%×2.6=16.38% 第三次替换：2011年净资产收益率=6%×105%×2.9=18.27% 为了更加清晰地看出各因素对华为行业净资产收益率的影响，现将三个因素对净资产收益率的影响列为下表 各因素对华为公司净资产收益率的影响 项目 变动趋势 对净资产收益率的影响幅度 销售净利润率 由14%下降到6% -20.964% 总资产周转率 由101%上升到105% 0.58% 权益乘数 由2.6上升到2.9 1.89% （三）我国华为存在的问题和优势及原因分析根据上述分析，进一步归纳： （1）经营获利能力降低代表企业盈利能力的财务指标有营业利润率,销售净利润率,净资产收益率,每股收益等从表可以看出我国华为2010年的盈