中证报社评加快创新现实由大到强的飞跃.docxVIP

中证报社评：加快创新 实现由大到强的飞跃融资融券、股指期货、场外市场、境外企业境内上市……这一个个关键词透露出，2010年中国资本市场将迎来创新发展的高峰期。　从设立至今，20年的发展，资本市场从无到有，由小变大，无论是以上市公司规模还是投资者数量来衡量，中国资本市场已经成为全球翘楚。过去由小变大的历史跨越非常不易，未来从大到强的飞跃正在呼唤我们。如何从资本大国跃变为资本强国，答案唯有创新。　数字或许能更直观地描述我国资本市场的“大”。2009年，境内资本市场融资额4466亿元，居世界前列；上市公司数量超过1700家，总市值超过24万亿元，投资者开设的有效账户接近1.2亿户；证券公司总资产2.03万亿元，基金公司管理的各类资产3.1万亿元，机构投资者持有近半的流通股，改变了以往以散户为主的投资者结构；期货市场共成交21.6亿手，成交金额约130.5万亿元，商品期货成交量占全球的43%，居全球第一。　面对这一个个令人鼓舞的数字，我们应清醒地看到，我国资本市场仍只是大而不强。衡量一个资本市场是否强大，除了规模这一“硬指标”外，还要看它是否具备抵御风险和自我修复能力等“软指标”。例如，由于缺乏融资融券、股指期货等市场“减震器”，我国股市往往大起大落。一个规模渐大却波动剧烈的股市，动辄让亿万财富瞬间消失的股市，怎能成为现代社会公共财富的管理平台？只有通过创新，增强资本市场的内在稳定机制，才能使资本市场成为各类长线资金的蓄水池。　因此，继往开来，以创新促发展，建设一个功能齐全、安全高效的强大的资本市场，成为摆在我们面前的一项具有战略意义的任务。　从时机上看，不仅资本市场自身发展已到了必须加快创新实现由大到强的阶段，而且当前国内外经济金融形势也有利于我国加快推进创新。近期，国际金融市场渐趋稳定，市场功能正在恢复。尽管世界经济复苏缓慢并存在诸多变数，但如果国际经济金融领域不发生大的意外事件，预计2010年世界经济形势会好于去年。我国经济发展基本面趋于好转，经济回升向好的基础逐步巩固，经济增速保持较高水平，市场信心明显增强，扩大内需和调整结构的政策效应继续显现，将进一步激发经济发展的动力与活力。这些都为加快推进资本市场创新创造了有利条件。　需要强调的是，加快推进创新，必须处理好“虚”和“实”的关系，把深化市场创新与服务经济发展结合起来，促进虚拟经济与实体经济协调发展；必须处理好创新与监管的关系，创新与风险同在，创新必须与监管相匹配，不能脱离制度基础和监管水平急进冒进，要通过“先易后难、先紧后松、试点先行、逐步推广”的路径，积极稳妥地推进，避免金融创新“剑走偏锋”。　从当前国内的市场环境看，需要着力推进的创新至少包括：稳妥推进融资融券业务试点，做好方案评审、资格审核工作，强化合规管理和风险控制，确保融资融券业务有序开展；适时推出股指期货，抓紧做好推出前的各项准备工作，确保股指期货平稳顺利上市交易；继续深化发行体制改革，加强对询价、定价过程的监督，完善一级市场价格形成机制；加快场外市场建设，扩大代办股份转让系统试点范围，统筹研究各层次市场间的转板制度；积极发展债券市场，推进公司债券品种和发行方式创新；稳妥推进境外企业在境内发行上市的准备工作，建立相应的跨境监管与合作安排……轻舟已过万重山！资本市场经过20年发展，已经走到由大到强的重要关口，只要锐意进取，有重点、有步骤地稳妥推进创新，我国证券市场就一定能够在新的起点上更强有力地支持国民经济发展，实现自身由大到强的历史飞跃！附——中证报社评:创新将成资本市场发展助推器日前，国务院原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种。对我国资本市场而言，融资融券和股指期货的推出，不仅丰富了证券交易方式，更为重要的是打开了金融衍生品市场的大门，意味着我国资本市场经过十九年的基础性制度建设后，即将进入创新时代。　我国资本市场建立以来，主要经历了两个阶段，从建立初期一直到股权分置改革，这是资本市场的形成和初步发展时期，发展重点是搭建资本市场的框架；股权分置改革以来，资本市场进入规范和跨越阶段，发展重点是打基础，强化各种基础性制度建设。融资融券和股指期货的推出，意味着资本市场从打基础进入创新时代，创新将成为资本市场加速发展的“助推器”。　短期来看，融资融券和股指期货将给资本市场引入双向交易，这不仅丰富了投资者的证券交易方式，更意味着“单边市”时代的终结。由于缺乏做空机制，过去三年中，我国股民充分体会到“过山车”的感觉——2007年，沪指上涨97%，一度突破6000点；2008年，沪指单边下跌65%，创出历史最大年跌幅，2009年，市场回暖，但沪指又在8月份暴跌逾两成。在一个只能靠做多盈利的单边市中，机构投资者只能通过不断做多或大肆砸盘来追逐利润，规避风险，这在客观上加剧了市场波动和风险。融资融券和股指期货的