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财务管理案例分析资料 案例1 宏伟公司是一家从事IT产品开发的企业。由三位志同道合的朋友共同出资100万元，三人平均分配股权比例共同创立。企业发展初期，创始股东都以企业的长远发展为目标，关注企业的持续增长能力，所以，他们注重加大研发力度，不断开发新产品，这些措施有力的提高了企业的竞争力，使企业实现了营业收入的高速增长。在开始的几年间，销售业绩以每年60%的递增速度提升。然而，随着利润的不断快速增长，三位创始股东开始在收益分配上产生了分歧。股东王力、张伟倾向于分红，而股东赵勇则认为应将企业取得的利益用于扩大再生产，以提高企业的持续发展能力，实现长远利益的最大化。由此产生的矛盾不断升级，最终导致坚持企业长期发展的赵勇被迫退出，出让持有的1/3股份而离开企业。 但是，此结果引起了与企业有密切联系的广大供货商和分销商的不满，因为许多人的业务发展壮大都与宏伟公司密切相关，他们深信宏伟公司的持续增长能力将为他们带来更多的机会。于是，他们威胁如果赵勇离开企业，他们将断绝与企业的业务往来。面对这一情况，企业两位股东提出他们可以离开企业，条件是赵勇必须收购他们的股份。赵勇的长远发展战略需要较多投资，这样做将导致企业陷入没有资金维持生产的境地。这时，众多供应商和分销商伸出了援助之手，他们或者主动延长应收账款的期限，或者预付货款，最终使赵勇又重新回到了企业，成为公司的掌门人。 经历了股权风波后，宏伟公司在赵勇的领导下，不断加大投入，实现了企业规模化发展，在同行业中处于领先地位，企业的竞争力和价值不断提升。 思考题： 1． 赵勇坚持企业长远发展，而其他股东要求更多分红，你认为赵勇的目标是否与股东财富最大化的目标相矛盾？ 2． 拥有控制权的大股东与供应商和客户等利益相关者之间的利益是否矛盾，如何协调？ 3．像宏伟这样的公司，其所有权和经营权是合二为一的，这对企业的发展有什么利弊？ 4．重要利益相关者能否对企业的控制权产生影响？ 5．考虑一下前阶段段国美电器的黄光裕与陈晓之间是怎么回事，可不可以用我们财务管理目标理论解释一下？ 案例2 瑞士田纳西镇巨额账单案例 如果你突然收到一张事先不知道的1 260亿美元的账单，你一定会大吃一惊。而这样的事却发生在瑞士田纳西镇的居民身上。纽约布鲁克林法院判决田纳西镇应向美国投资者支付这笔钱。最初，田纳西镇的居民以为这是一件小事，但当收到账单时，他们被这张巨额账单惊呆了。他们的律师指出，若高级法院支持这一判决，为偿还这笔债务，所有田纳西镇的居民在余生中不得不靠吃麦当劳廉价快餐度日。 田纳西镇的问题源于1966年的一比存款。斯兰黑不动产公司在内部交换银行（田纳西镇的一个银行）存入一笔6亿美元的存款。存款协议要求银行按每周1%利率（复利率）付息。（难怪该银行第二年破产！）1994年，纽约布鲁克林法院做出判决：从存款日到田纳西镇对该银行进行清算的7年中，这比存款应按每周1%的复利计息，而在银行清算后的21年中，每年1按8.54%的复利计息。 思考题： 1． 请你用所学的知识说明1 260亿美元是如何计算出来的？ 2． 如利率为每周1%，按复利计算，6亿美元增加到12亿美元需要多长时间？增加到1000美元需要多长时间？ 3． 本案例对你有何启示？ 案例3 华特电子公司证券选择案例 假设你是华特电子公司的财务分析员，目前正在进行一项包括四个备选方案的投资分析工作。各方案的投资期都是1年，对应于三种不同经济状况的估计收益率如下表所示。 经济状况 概率 备选方案 A B C D 衰退 0.2 10% 6% 22% 5% 正常 0.6 10% 11% 14% 15% 繁荣 0.2 10% 31% -4% 25% 思考题： 1． 计算各方案的预期收益率、标准离差率、变异系数。 2． 公司的财务主管要求你根据四项待选方案各自的标准差和预期收益率来确定是否可以淘汰其中的某一方案，应如何回复？ 3． 上述思路存在什么哪些问题？ 4． 假设项目D是一种经过高度分散的基金性资产，可以用来代表市场投资。试求各方案的β系数，并用资本资产定价模型来评价各方案。 案例4 六顺电器公司是一家中等规模的家用电器制造企业，在行业竞争中具有一定的经营和财务优势，但设备规模及生产能力不足。目前，宏观经济环境处于企稳阶段，家电消费需求数量和购买力呈上升趋势。公司为抓住机遇，发挥优势，增加利润和企业价值，增强可持续发展实力，正在研究经营与财务战略，准备采取下列措施： （1）加大固定资产投资力度并实行融资租赁方式，扩充厂房设备； （2）实行赊购与现购相结合的方式，迅速增加原材料和在产品存货； （3）开发营销计划，加大广告推销力度，扩大产品的市场占有率，适当提高销售价格，增加销售收入； （4）增聘扩充生产经营所需的技术工人和营销人员。 要求： 1．试分析