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我国当前宏观经济形势要点
31 / 5 / 2008 史福厚 (二)通货膨胀治理与人民币升值 5、通过调整利率紧缩银根,变得非常困难 谈利率自然离不开汇率,自然要涉及到人民币升值问题。 31 / 5 / 2008 史福厚 资料来源:中国人民网站数据库 说明:上图1992、1994、1995、2000、2001、2003、2005年份CPI为各年平均数据,其余年份为利率调整日所在月份的 数据,便于对应比较。 31 / 5 / 2008 史福厚 (二)通货膨胀治理与人民币升值 首先从利率的作用机理来说,利率政策是双刃剑,一方面调高利率可以起到增加存款,减少贷款,减轻对市场商品购买的压力,来抑制物价上涨,另一方面利率的提高会进一步推进本币对外升值。 31 / 5 / 2008 史福厚 (二)通货膨胀治理与人民币升值 其次从央行迟迟不加息来考量,加息的风险很大,一是受弱势美元政策的拖累,美联储不断降低其基础利率,加息势必会导致热钱更加大量流入,加快人民币升值步伐,抵消利率调高的紧缩政策; 31 / 5 / 2008 史福厚 (二)通货膨胀治理与人民币升值 二是人民币的持续升值短期内不会改变(更何况当前的头等大事是抑制经济过热,控制物价上涨),拉动中国经济的三驾马车——出口已感到压力重重,低利率对拉动内需有利;同时负利率有利于储蓄资金回流资本市场。 31 / 5 / 2008 史福厚 (二)通货膨胀治理与人民币升值 6、人民币会继续保持升值趋势,但不会向人们预测的那样会快速升值。 31 / 5 / 2008 史福厚 (二)通货膨胀治理与人民币升值 理由有: 一是人民币升值对抑制通货膨胀有利,但传导到价格上需要时间,不可能马上见效; 二是接受日本的教训; 31 / 5 / 2008 史福厚 (二)通货膨胀治理与人民币升值 三是人民币缓慢升值对我国产业结构升值有利; 四是人民币升值主要是对美元升值,由于我国进出口贸易伙伴结构变化,通过改变结算货币,可以抵消一部分升值压力。 31 / 5 / 2008 史福厚 31 / 5 / 2008 史福厚 31 / 5 / 2008 史福厚 (二)通货膨胀治理与人民币升值 从2005.7月21日汇改开始到2008年5月15日,根据中国人民银行报价,人民币兑美元升值: (8.11-7.0000)÷8.11×100% = 13.6868% 31 / 5 / 2008 史福厚 31 / 5 / 2008 史福厚 (二)通货膨胀治理与人民币升值 从2005.7月21日汇改开始到2008年5月9日,根据中国人民银行报价,人民币兑欧元贬值: (10.0641-10.8241)÷10.0641=-7.5516% 31 / 5 / 2008 史福厚 31 / 5 / 2008 史福厚 (二)通货膨胀治理与人民币升值 从2005.7月21日汇改开始到2008年5月9日,根据中国人民银行报价,人民币兑日元升值: (7.3664-6.6493)÷7.3664×100%=9.7347% 31 / 5 / 2008 史福厚 31 / 5 / 2008 史福厚 (二)通货膨胀治理与人民币升值 从2005.7月21日汇改开始到2008年5月9日,根据中国人民银行报价,人民币兑港元升值: (1.0638-0.89733)÷1.0638×100%=15.6486% 31 / 5 / 2008 史福厚 31 / 5 / 2008 史福厚 (二)通货膨胀治理与人民币升值 从2007年12月20日(14.7143)开市升值到2008年5月15日人民币对英镑汇率升值: (14.8468 – 13.6192)÷14.8468×100%=8.2685% 31 / 5 / 2008 史福厚 (二)通货膨胀治理与人民币升值 可见人民币兑美元升值13.6868%;对欧元贬值-7.5516%;对日元升值9.7347%;对港元升至15.6486%;对英镑升值是最近不到半年时间的事,升值8.2685%。 分析人民币升值对进出口贸易的影响要根据不同国家及所使用的结算货币。 31 / 5 / 2008 史福厚 (三)宏观紧缩政策进一步趋紧 31 / 5 / 2008 史福厚 31 / 5 / 2008 史福厚 (二)消费增势不改,增速温和放大 一季度,居民消费需求增速明显加快,社会消费品零售总额同比增速达20.6%,增幅同比上升5.7个百分点。4月份,社会消费品零售总额8142亿元,同比增长22.0%。1-4月累计社会消费品零售总额33697亿元,同比增长21.0%。预计5、6月份,居民消费仍将继续保持快速增长态势。 31 / 5 / 2008
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