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第15章 长期融资简介 15.1 普通股 15.2 优先股 15.3 企业长期负债 15.4 融资模式 15.5 资本结构的最新趋势 15.1 普通股（Common Stock） 15.1.1 面值和非面值 股票上标明的价值称作面值（par value）。 ——面值是会计价值，不是市场价值。 ——面值总额（等于发行在外的股份数乘于每股面值）有时它被称作公司的实收资本（dedicated capital）。 通常，每张股票都设有面值，但是也有些股票没有面值。 15.1 普通股（Common Stock） 15.1.2 额定发行普通股和已发行普通股 额定发行（Authorized）普通股：公司章程中确定的可发行的普通股股份数。 已发行（Issued）普通股：公司实际对外发行的普通股股份数。 公司章程必须说明公司额定发行的普通股的数量。 董事会在股东投票后可以修改公司章程以增加额定发行的普通股数量。 —— 额定发行大量的股票可能使投资者担忧股票稀释，因为额定发行的股份只需董事会的同意而无需股东投票表决就可发行。 15.1 普通股（Common Stock） 15.1.3 资本盈余（Capital Surplus） 通常指直接缴入的权益资本中超过面值的部分。 资本盈余 =（普通股价格 – 普通股面值）× 发行在外的股份数 例如，假定1,000股面值为每股 $1 的普通股以每股 $8 的价格售给投资者。资本盈余为 ($8 – $1) × 1,000 = $7,000 公司股份发行价格 = 面值；资本盈余 = 0。 15.1 普通股（Common Stock） 15.1.4 留存收益 许多公司没有将100%的盈利作为股利派发。 没有作为股利派发的盈利被称为留存收益（retained earnings）。 留存收益 = 净利润 – 股利 普通股股东权益包括公司普通股面值总额、资本盈余和累计留存收益。 15.1 普通股（Common Stock） 15.1.5 市场价值、账面价值和重置价值 市场价值（Market Value）等于股票价格乘以发行在外的股份数。 账面价值（Book Value） ——面值、资本盈余和累计的留存收益之和即公司的普通股股东权益，通常称为公司的账面价值。 重置价值（Replacement Value） ——公司资产重置所需支付的当前价格。 15.1 普通股（Common Stock） 15.1.5 市场价值、账面价值和重置价值 在公司购买一项资产的时候，市场价值、账面价值和重置价值是相等的。市场价值 账面价值或重置价值，表明公司创造价值。 ——普通股的市场价值/账面价值比（The market-to-book ratio）和托宾的Q比率（Tobin’s Q ，资产的市场价值/资产的重置价值）是公司成功的指示器。 ——如果这些比率大于1，它表明公司的投资决策是好的。 15.1 普通股（Common Stock） 15.1.6 股东权利 投票选举公司的董事会成员的权利：构成了股东最重要的控制机制。 其他权利： 1）领取股利 2）剩余财产索偿权 3）投票表决权 4）优先购股权 累计投票制（Cumulative Voting ）和多数投票制（Straight Voting） 累计投票制的作用是允许小股东的参与。 在累计投票制下，每个股东可投的选票总数是首先决定的。通常，一个股东拥有或控制的股票数量乘以所要选举的董事人数。每个股东可以将这些选票按照他的愿