欧美公司治理模式在中国资本市场的现实借鉴1.docVIP

研 讨 与 争 鸣  中国资本市场的现实借鉴 姚文韵 %南京财经大学，江苏南京，!EF  公 司 治 理 结 构%’()*()+,-. /(0-)1+1’-. 2,)3’,3)-是 处 理企业各种契约关系的一种制度，是现代企业制度中最  定了股东财富最大化的财务管理目标，而日德模式中， 重视利益相关者的治理逻辑确定了企业价值最大化的 重要的架构。它是协调利益群体之间关系的一种机制， 财务管理目标。另一方面，财务管理目标理论的完善又 涉及到激励与约束等多方面的内容。麦肯锡公司的调查 表明，在财务状况类似的情况下， 治理良好”的亚洲企 业可多获得!4 !56的溢价， 治理良好”的美国企业可 多获得$76的溢价。 公司治理还包括广泛的利益相关者像股东、债权 人、供应商等，它通过一套包括正式或非正式的、内部或 外部的制度来协调公司与所有利益相关者之间的经济 关系，以保证公 司 决 策 的 科 学 化 ，从 而 最 终 维 护 公 司 各 方面的利益。 一、英美等西方国家公司治理模式比较 8+9-)%$::#和;)2’=+1%$:5?从公司所有权结构和 控制机制上对内外部治理体系作了划分，英美模式和日 德模式分别被称为外部模式和内部模式。其区别主要 在： 从上述的比较我们可以看到，英美国家在奉行斯密 的“看不见的 手 ”的 理 论 下 ，政 府 采 取