第九章 收入与分配管理课后作业答案解析.doc

第章 收入与分配管理 第节 分配管理1.股利的支付可减少管理层可支配的自由现金流量，在一定程度上可抑制管理层的过度投资或在职消费行为。这种观点体现的股利理论是（ ）。（2011年） A.股利无关理论 B.信号传递理论 C.“手中鸟”理论 D.代理理论 【答案】D 【解析】代理理论认为，股利的支付能够有效地降低代理成本。首先，股利的支付减少了管理者对自由现金流量的支配权，这在一定程度上可以抑制公司管理者的过度投资或在职消费行为，从而保护外部投资者的利益；其次，较多的现金股利发放，减少了内部融资，导致公司进入资本市场寻求外部融资，从而公司将接受资本市场上更多的、更严格的监督，这样便能通过资本市场的监督减少了代理成本。 2.某企业在选择股利政策时，以代理成本和外部融资成本之和最小化为标准。该企业所依据的股利理论是（ ）。（2006年） A.“手中鸟”理论 B.信号传递理论 C.MM理论 D.代理理论 【答案】D 【解析】代理理论认为最优的股利政策应使代理成本和外部融资成本之和最小 。 3.上市公司按照剩余股利政策发放股利的好处是（ ）。（2003年） A.有利于公司合理安排资金结构 B.有利于投资者安排收入与支出 C.有利于公司稳定股票的市场价格 D.有利于公司树立良好的形象 【答案】A 【解析】剩余股利政策的优点是有利于优化资本结构，降低综合资本成本，实现企业价值的长期最大化。 4.在下列公司中，通常适合采用固定股利政策的是（　 ）。（2004年） A.收益显著增长的公司　　　　　　　　　B.收益相对稳定的公司 C.财务风险较高的公司　　　　　　　　　D.投资机会较多的公司 【答案】B【解析】在固定股利政策下，公司在较长时期内都将分期支付固定的股利额，股利不随经营状况的变化而变动，除非公司预期未来收益将会有显著的、不可逆转的增长而提高股利发放额。采用这种政策的，大多数属于收益比较稳定或正处于成长期的公司。 5.公司采用固定股利政策发放股利的好处主要表现为（ ）。 A.降低资金成本 B.维持股价稳定 C.提高支付能力 D.实现资本保全 【答案】B 【解析】稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。 6.某公司近年来经营业务不断拓展，目前处于成长阶段，预计现有的生产经营能力能够满足未来10年稳定增长的需要，公司希望其股利与公司盈余紧密配合。基于以上条件，最为适宜该公司的股利政策是（　 ）。（2009年） A.剩余股利政策 B.固定股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策 【答案】C 【解析】固定股利支付率政策的优点之一是股利与公司盈余紧密地配合，体现了多盈多分，少盈少分，无盈不分的股利分配原则，且该股利政策适用于那些处于稳定发展阶段的公司。 7.下列各项政策中，最能体现“多盈多分、少盈少分、无盈不分”股利分配原则的是( )。（2013年）A.剩余股利政策　　 B.低正常股利加额外股利政策 C.固定股利支付率政策　　D.固定或稳定增长的股利政策【答案】C 【解析】采用固定股利支付率政策，股利与公司盈余紧密地配合，体现了“多盈多分、少盈少分、无盈不分”的股利分配原则。 8.相对于其他股利政策而言，既可以维持股利的稳定性，又有利于优化资本结构的股利政策是（ 　 ）。（2005年） A.剩余股利政策 ?B.固定股利政策 C.固定股利支付率政策? D.低正常股利加额外股利政策 【答案】D 【解析】低正常股利加额外股利政策的优点包括：（1)赋予公司较大的灵活性，使公司在股利发放上留有余地，并具有较大的财务弹性。公司可根据每年的具体情况，选择不同的股利发放水平，以稳定和提高股价，进而实现公司价值的最大化；（2)使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。 9.在确定企业的收益分配政策时，应当考虑相关因素的影响，其中“资本保全约束”属于（　 ）。（2008年） A.股东因素 B.公司因素 C.法律因素 D.债务契约因素 【答案】C 【解析】法律因素包括资本保全约束、偿债能力约束、资本积累约束和超额累积利润约束。 10.下列关于股利分配政策的表述中，正确的是（ 　 ）。 （2010年) A.公司盈余的稳定程度与股利支付水平负相关 B.偿债能力弱的公司一般不应采用高现金股利政策