食品饮料行业分析报告.doc

食品饮料行业分析报告 目 录 一、消费升级：受益人均收入增长和城镇化提升 4 1、行业概况 4 （1）行业CAGR快于社会消费品零售总额 4 （2）主要子行业收入CAGR超20% 4 2、驱动因素 5 （1）城乡居民收入到2020年较2010年翻一番 5 （2）城镇化率可提升空间明显 6 3、小结：人均收入增长和城镇化提升推动消费升级 7 二、竞争力分析：产品力、品牌力和渠道力 8 1、产品力：由文化来源、产品品性和生产工艺所构建 10 2、品牌力：由品牌知名度和品牌定位所决定 11 3、渠道力：由终端类型和终端路径所决定 12 4、定价能力：由产品力、品牌力和渠道力所形成 13 5、小结：公司竞争力=产品力×（品牌力+渠道力） 14 三、细分行业分析：人均消费量空间食品优于酒 15 1、白酒 15 （1）行业步入第二次调整期 15 （2）未来负面产业政策再加码概率不大 16 （3）收入占酒类比重近60%，居主导地位 16 （4）浓香型白酒收入占行业收入78% 17 （5）13家主要白酒上市公司收入占行业24% 18 （6）高价位段竞争格局清晰 18 （7）提价时点通常在下半年旺季前至来年初 19 （8）小结：优质公司可以穿越白酒行业调整期实现稳健增长 20 2、啤酒：集中度提升，结构优化是未来方向 22 （1）2002年起中国首次成世界啤酒第一生产大国 22 （2）集中度提升是必然趋势 23 （3）市场格局稳定，纯生啤酒提升空间大 23 3、葡萄酒：进口酒占比预计会达30%-40% 24 （1）产量持续增长 24 （2）人均消费量不足世界水平1/4 25 （3）进口酒占比预计会达30%-40% 25 4、乳业：进入转型发展期 26 （1）产量位居世界前三 26 （2）已经进入转型发展期 27 （3）人均消费量约为世界水平1/4 28 （4）市场份额将向龙头企业集中 29 （5）进口奶粉占据中高端市场主导地位 29 （6）乳业：产品结构升级，带动乳品均价提升 30 （7）乳业：规模化养殖利于原奶价格长期稳定 31 （8）转型时期企业胜出因素：奶源、产品、渠道 31 （9）伊利和蒙牛，奶源布局和原奶采购性价比优 32 （10）伊利、蒙牛和光明产品创新能力强 33 （11）小结：进入到奶源、产品和渠道的全产业链竞争阶段 33 5、肉制品：行业步入整合期 35 （1）上游：猪养殖规模化趋势确定 35 （2）中游：屠宰整合在即 35 （3）下游：肉类消费稳定，肉制品仍有空间 36 （4）冷鲜肉将迎来快速发展 36 （5）行业集中度将提升 37 （6）双汇和雨润业务对比分析 37 6、小结：从人均消费量、行业集中度和竞争格局角度分析 38 一、消费升级：受益人均收入增长和城镇化提升 1、行业概况 （1）行业CAGR快于社会消费品零售总额 食品饮料行业按照农副食品加工业、食品制造业和酒饮料及精制茶制造业进行统计分析， 其合计收入从2003年的1.00万亿增长到2012年的8.04万亿，年复合增长率为26.0%。 ??同期，社会消费品零售总额从5.25万亿增长到2012年的21.03万亿，年复合增长率为16.7%。食品饮料行业收入占社会消费品零售总额比重从2003年的19.1%提升到2012年的38.2%。 ??结论：过去10年（2003-2012年），食品饮料行业收入复合增长率显著快于社会消费品零售总额复合增长率。 （2）主要子行业收入CAGR超20% 过去10年（2003-2012年），食品饮料主要子行业产量基本保持15%-20%复合增长率。从2003-2012年的食品饮料主要子行业产量复合增长率看，食品类基本保持15%-20%CAGR；酒类中，白酒产量CAGR为14.9%，啤酒为7.6%，葡萄酒为16.7%。 过去10年（2003-2012年），食品饮料主要子行业收入基本保持20%以上复合增长率。从2003-2012年的食品饮料主要子行业收入复合增长率看，食品类基本保持20%以上CAGR，酒类中，白酒收入CAGR为26.3%，啤酒为13.1%，葡萄酒为23.9%。 2、驱动因素 （1）城乡居民收入到2020年较2010年翻一番 2012年，城镇人均可支配收入为24565元，农村人均纯收入为7917元。按可统计数据看， 2011年全球人均GDP为10034美元，中等偏上国家人均GDP为7311元，我国人均GDP为5445元，明显低于全球和中等偏上国家水平，约为同期美国48442美元的11%，日本45903 美元的12%和韩国22424美元的24%。 ??十八大提出：确保到2020年实现全面建成小康社会目标，国内生产总值和城乡居民收入比2010年翻一番。 （2）城镇化率可提