四平市四通城市基础设施建设投资有限公司-15年跟踪评级（11年）.docVIP

???????????????????! 2011年市政项目建设债券 2015年跟踪信用评级报告    升了本期债券的安全性。 关注： z 区域经济增速放缓。2014年四平市地区生产总值 1,289.0 亿元，同比增长 6.5%，增 速较 2013年减少 2.8个百分点，回落幅度较大。 z 公司营业收入大幅下滑，主营业务稳定性较差。 2014 年公司营业收入为 46,605.54 万元，同比下降 47.18%。政府回购市政工程是 2014年公司主营业务收入的主要来 源，该业务受项目建设周期及相关建设规划的影响，其收入稳定性较差；由于房地 产市场低迷，2014年公司土地出让收入为 0，受房地产市场及相关土地政策的影响， 未来该业务收入存在较大的不确定性，公司主营业务稳定性较差。 z 利润对政府补助的依赖度较高。 2014 年政府补助占公司利润总额的 93.92%，利润 对政府补助的依赖度较高。 z 后续资金压力较大。截至 2014 年底，公司主要在建项目尚需投入资金 167,782.06 万元，后续资金压力较大。 z 公司资金占用较多，资产流动性一般。公司资产中存货占比 70.30%，其中大部分 为土地资产且占账面价值 52.01%的土地使用权用于本期债券的抵押增信，同时公 司应收账款占资产的