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债券教室 Microsoft Excel在债券定价上的应用（四） 浮息债的基础久期与利差久期 在上两期中，我们对浮息债收益率和收益率久期进行了介绍，并用Excel演示了浮息债收益率及收益率久期的计算方法，在这一期债券教室中，我们将继续介绍浮息债的另外两种常用久期：基础久期和利差久期，并将用Excel软件为大家演示每一步的计算步骤。 基础久期 基础久期衡量的是债券价格对基础利率的敏感度，指假设市场利差不变，即市场利率与基础利率同方向、等量变化时，基础利率的改变对债券价格的影响，也就是基础利率变化1个百分比导致的债券价格变化百分率。在我国，浮息债的基础利率多为一年期定期存款利率，而除非央行进行调整，这一利率一般是不变的。因此，基础久期描述了在央行可能调整基础利率的时候，浮息债面临的价格调整风险有多大。基础久期的有效性很大程度上取决于市场利率与基础利率同方向、等量变化这一假设，运用时需要注意以下两个问题： 基础利率（参考利率）的设定大多以短期利率作为标准，而较大程度的短期利率调整一般对1到5年期的利率有直接的影响，但对于中、长期利率的影响相对较弱，影响效果也需具体分析。 当基础利率调整一码 (25BP) 时，通常市场利率变化幅度可能超过一码。 假设债券价格满足下列公式： 公式（1） 则基础久期的计算可参照以下公式： 一般来说，基础久期越大，一旦央