开元旅业集团有限公司-15年跟踪评级报告.docVIP

??????????! 2010年公司债券2015年跟踪 信用评级报告    ?酒店业务盈利水平下滑。受市场环境和国家有关政策影响，公司酒店业务收入规模 和盈利能力均受到一定程度的冲击，2014年公司酒店类整体房价有所下调，同时租 赁等运营成本提升导致酒店类业务毛利率有所下降； ?房地产收入和利润下滑，未来销售不确定。受地产调控和公司房地产项目开发周期 影响，2014年房产类收入明显减少，其中普通住宅类 2014年确认收入 4.24亿元， 相比 2013年大幅下降 65.72%；商业地产销售收入约 4.89亿元，相比 2013大幅下 降 42.33%；目前房地产行业下行趋势明显，公司房地产项目的销售在未来将面临 一定的不确定性； ?房地产项目建设存在资金压力。公司在建、拟建项目后续开发规模较大，预计未来 资金支出规模超过 70亿元，公司资金压力较为明显； ?投资性房地产公允价值变动风险。公司投资性房地产采取公允价值计价，其价值变 动易受房地产市场影响，从而对公司整体利润水平产生较大影响； ?有息债务偿付压力。截至 2014年末公司有息债务 85.37亿元，剔除预收账款后的 资产负债率为 75.39%，仍然维持在较高水平，存在一定的偿付压力； ?担保方经营亏损，担保能力有所弱化。受国内经济下行和行业景气度下滑影响，浙 江