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分析师介绍 李昌龙，从事电力行业研究，武汉大学金融工程专业硕士毕业。 汇聚财智 共享成长 汇聚财智 共享成长 结构加速调整，非火电源大有可为 电力行业2012年投资策略 目 录 一、用电增速平稳，下半年行业发展符合预期 二、明年需求总体平稳，用电增速东西部分化愈加明显 三、能源结构加速调整，非火电源大有可为 四、关注子行业机会，兼顾主题性投资 基期用电量偏低，四季度用电增速稳定 工业用电平稳，用电结构将加速调整 资料来源：中电联, 长江证券研究部 一、用电增速平稳，下半年行业发展符合预期 图1：月度用电量增速平稳，四季度或持平 图2：用电结构明年起将加速调整 图3：第一产业累计用电增长4.38% 资料来源：中电联, 长江证券研究部 一、用电增速平稳，下半年行业发展符合预期 工业用电平稳，用电结构将加速调整 图4：第二产业累计用电增长12.16% 资料来源：中电联, 长江证券研究部 图5：第三产业累计用电增长13.62% 图6：城乡居民累计用电增长10.10% 资料来源：Wind, 长江证券研究部 一、用电增速平稳，下半年行业发展符合预期 13.90% 300 18.8% 7636 16.50% 5670.0 Sep-10 15.60% 299.3 12.90% 7700.0 13.80% 5875.2 Aug-11 9.80% 293.3 14.90% 7571.7