2015年造价师案例分析精讲班讲义投资方案经济效果评价.doc

土建工程精讲班讲义：地下工程的分类、组成及构造 　　第二节、投资方案经济效果评价 　　一、资金时间价值 　　1、现金流量 　　(1)现金流量的含义 　　现金流入CIt;现金流出COt;净现金流量NCF=(CI-CO)t。 　　(2)现金流量图的绘制规则如下： 　　1)横轴为时间轴，零表示时间序列的起点，n表示时间序列的终点。轴上每一间隔代表一个时间单位(计息周期)，可取年、半年、季或月等。整个横轴表示的是所考察的经济系统的寿命期。 　　2)与横轴相连的垂直箭线代表不同时点的现金流入或现金流出。在横轴上方的箭线表示现金流入(收益);在横轴下方的箭线表示现金流出(费用)。 　　3)垂直箭线的长短要能适当体现各时点现金流量的大小，并在各箭线上方(或下方)注明其现金流量的数值。 　　4)垂直箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时点。 　　 　　二、资金的时间价值的复利法计算六个基本公式。 　　1、复利计算 　　(1)复利的概念:即通常所说的“利生利”、“利滚利”。 　　(2)基本概念 　　P——现值(即现在的资金价值或本金)，指资金发生在(或折算为)某一特定时间序列起点时的价值; 　　F——终值(n期末的资金价值或本利和)，指资金发生在(或折算为)某一特定时间序列终点的价值。 　　A——年金，发生在(或折算为)某一特定时间序列各计息期末(不包括零期)的等额资金序列的价值。 　　2、将六个资金等值换算公式以及对应的现金流量图归集于下表. 　　三、名义利率与有效利率 　　当利率周期与计息周期不一致时，名义利率有效利率换算： 　　 　　四、 关于指标的分类 　　五、经济效果评价方法 　　(一)评价方案的类型 　　(二)独立型方案的评价 　　独立型方案在经济上是否可接受，取决于其经济效果是否达到或超过预定的评价标准或水平。 　　(三)互斥型方案的评价 　　首先对每个方案进行评价，合格后按投资大小由低到高进行两个方案的比选，然后淘汰较差的方案，最终选出经济性最优的方案。 　　1. 静态评价方法 　　静态评价方法仅适用于方案初评或作为辅助评价方法采用。 　　2. 动态评价方法 　　(1)计算期相同的互斥方案评价。 　　(2)计算期不同的互斥方案评价。 　　NPV(A)=-3500×[1+(P/F，10%，4)]+1255×(P/A，10%，8) 　　=-3500×(1+0.6830)+1255×5.335=804.925(万元) 　　NPV(B)=-5000+1117×(P/A，10%，8) 　　=-5000+1117×5.335=959.195(万元) 　　选择方案B。 　　②取年限最短的方案寿命期作为共同的研究期，本例中研究期为4年。 　　NPV(A)=-3500+1255×(P/A，10%，4)=-3500+1255×3.17=478.35(万元) 　　NPV(B)= [-5000(A/P，10%，8)+1117]×(P/A，10%，4) 　　=(-5000×0.18744 +1117)×3.17=569.966(万元) 　　选择方案B。 　　2)净年值评价。 　　NAV(A)=-3500×(A/P，10%，4)+1255 =-3500×0.31547+1255 　　=150.855(万元) 　　NAV(B)=-5000×(A/P，10%，8)+1117 =-5000×0.18744+1117 　　=179.8(万元) 　　选择方案B。 　　3)净现值率评价。 　　NPVR(A)=478.35/3500=0.13667 　　或NPVR(A)=804.925/{3500×[1+(P/F，10%，4)]}=804.925/5890.5=0.13665 　　NPVR(B)=959.195/5000=0.19184 　　或NPVR(B)=569.966/{[5000×(A/P，10%，8)(P/A，10%，4)] } 　　=569.966/2970.924=0.19185 　　选择方案B。 　　4)内部收益率评价。 　　①计算各方案自身内部收益率 　　NPV(A)=-3500+1255×(P/A，IRRA，4)=0 　　采用线性内插法可计算出内部收益率： 　　i1=15%， NPV(A)=-3500+1255×2.855=83.025 　　i2=17%， NPV(A)=-3500+1255×2.7432=-57.284 　　IRRA=15% + 83.025×(17%-15%)/[83.025-(-57.284)]=16.18%ic=10% 　　方案A可行。 　　NPV(B)=-5000+1117×(P/A，IRRB，8)=0 　　i1=15%， NPV(B)=-5000+1117×4.4873=12.314