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财务政策分析 公司的财务政策包括筹资政策、投资政策、资本运营政策及股利分配政策。前三大政策主要通过资产负债表结构解析，股利分配政策按企业的股利分配方案解析。 2008-2010各资产负债表项目占资产百分比 项????目 2008年度 2009年度 2010年度 项 目 2008年度 2009年度 2010年度 流动资产： 　 　 　 流动负债： 　 　 　 货币资金 28.76% 33.24% 35.34% 应付账款 10.42% 11.77% 10.14% 应收票据 1.60% 0.23% 0.79% 预收款项 10.78% 13.34% 11.90% 应收账款 1.60% 1.49% 1.99% 应付职工薪酬 5.88% 5.23% 5.17% 预付款项 0.31% 0.20% 0.74% 应交税费 1.44% 1.18% 2.03% 应收利息 0.00% 0.00% 0.01% 应付利息 0.02% 0.02% 0.00% 应收股利 0.00% 0.00% 0.35% 应付股利 0.01% 0.01% 1.88% 其他应收款 0.19% 0.32% 0.83% 其他应付款 3.17% 3.54% 4.21% 存货 21.73% 24.18% 20.11% 一年内到期的非流动负债 0.00% 0.01% 0.00% 　 　 　 　 其他流动负债 0.00% 0.00% 0.12% 流动资产合计 54.18% 59.65% 60.14% 流动负债合计 31.71% 35.09% 35.44% 非流动资产： 0.00% 0.00% 0.00% 非流动负债： 0.00% 0.00% 0.00% 长期股权投资 7.52% 6.60% 6.41% 长期借款 0.26% 0.19% 0.16% 固定资产 35.07% 30.24% 30.65% 递延所得税负债 0.05% 0.05% 0.04% 在建工程 0.86% 1.54% 0.43% 其他非流动负债 0.04% 0.06% 0.14% 工程物资 0.00% 0.00% 0.02% 非流动负债合计 0.35% 0.30% 0.34% 生产性生物资产 0.25% 0.46% 0.40% 负??债??合??计 32.06% 35.39% 35.78% 无形资产 1.52% 1.12% 1.09% 股东权益： 0.00% 0.00% 0.00% 长期待摊费用 0.00% 0.02% 0.49% 股本 13.60% 10.53% 9.03% 递延所得税资产 0.60% 0.37% 0.37% 资本公积 11.42% 8.84% 7.58% 非流动资产合计 45.82% 40.35% 39.86% 专项储备 0.00% 0.03% 0.01% 　 　 　 　 盈余公积 8.96% 8.11% 8.17% 　 　 　 　 未分配利润 19.69% 23.59% 26.21% 　 　 　 　 归属于母公司股东权益合计 53.67% 51.11% 51.02% 　 　 　 　 少数股东权益 14.27% 13.50% 13.21% 　 　 　 　 股东权益合计 67.94% 64.61% 64.22% 资产总计 100.00% 100.00% 100.00% 负债和股东权益总计 100.00% 100.00% 100.00% 投资政策 从资产负债表左边看，2008-2010年双汇的资产结构很稳定。资产主要由货币资金、存货、固定资产构成，货币资金比重甚至超过了存货。逐年来看，货币资金甚至有逐年增长的趋势。可以看出双汇的资产流动性比较高，但盈利性就相对较弱，闲置资金较多。 筹资政策 资产负债表右边反映的是双汇的资金来源，从表中可以看出负债很少，而且大多数是经营性负债。借款占资产的比率不到0.5%，公司几乎没有偿债压力。 权益资本与负债资本的比例如下图所示：   筹资政策资本结构图 筹资政策 就股东权益和负债各自所占的比重来看，权益筹资是双汇的主要资金来源，几乎占资本的三分之二，这种资本结构非常稳定，财务风险也非常小。但这种资本结构的代价是公司的融资成本较高，几乎没有财务杠杆。  资本营运政策流动资产及流动负债比较图 资本营运政策 由上图可以看出，从2008年到2010年，双汇的流动资产始终远远大于流动负债，表明双汇采用的是稳健性的营运资本管理策略。在这种策略下，公司日常周转所需的资金，只有一部分是流动负债提供的，还有一部分是