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中国软塑新材料行业领头雁 ——南京中达增发A股投资价值分析报告 北京首证投资顾问有限公司 1997年6月，当南京中达以“中华制膜第一股”的形象抢滩中国新兴的证券市场时，作为我国第一家通过跨地区、跨所有制设立的上市公司，其独特的行业地位、创新的管理体制以及具有国际竞争力的系列产品就曾引起市场的高度关注。 五年后，当我们再次走进南京中达的时候，展现在我们面前的已是一个面貌一新的大型高科技生产企业了。国际先进水平的生产设备、众多的科研管理人才、具有国际竞争力的软塑新材料系列产品、良好的盈利能力使之再次成为市场关注的焦点。 软塑材料市场的风风雨雨，正在把南京中达塑造成为中国软塑新材料行业的领头雁。 ——题记基本数据： 本次增发基本资料： 股票代码：600074 所属行业：化工新材料 增发A股：4500万股 增发后流通股：9720万股 增发后总股本：18960万股 预计募集资金：不超过4.5亿元 2001年中期主要财务指标： 净利润（万元）：3571.97万元 每股收益：0.247元 净资产收益率：6.25％ 每股资本公积金：2.02元 投资要点： 中国软塑新材料行业在未来的五至十年内将以每年10％以上的速度快速增长 在2001年《新财富》100家最具成长性的上市公司中排名中，公司位居第77位，在化学材料行业上市公司中排名第七位 1997年被评为南京市“高新技术企业”、1998年被评为江苏省“高新技术企业” 1997年通过ISO9002质量保证体系认证，并被指定为中国烟草物资总公司的定点配套生产企业 公司BOPP烟膜产品市场占有率居同行业第一位 拥有两项自有知识产权和三项产品专利 资产规模逐年增长，2000年总资产较1997年增长67％，净资产较1997年增长77％ 盈利能力不断增强，2000年净利润较1997年增长一倍，年均增长幅度达到38％ 成长篇：历经风雨 终见彩虹 公司资质：江苏省高新技术企业 公司资信：AAA企业信用等级单位 公司信誉：中国烟草物资公司卷烟配套材料生产基地定点企业 1997年中国包装总公司下属的南京塑料包装材料总厂、四川内江包装材料总厂与江阴申达集团公司作为三个主要发起人，通过跨地区、跨所有制资产重组共同组建了南京中达。作为我国制膜行业首家上市公司，南京中达被誉为“中华制膜第一股”，其股份制改革的模式被誉为我国企业股份制改革的第五种模式。现在，南京中达制膜（集团）股份有限公司已发展成为主要从事软塑包装新材料生产和销售的大型高科技集团企业，是我国目前制膜行业具有现代化作业水平的企业之一。公司总资产、主营业务收入和净利润稳健增长。至2000年末，南京中达拥有总资产11亿元，主营业务收入达到49578万元，实现净利润6389.7万元，不愧为软塑新材料行业的龙头企业。 资产规模逐年稳步增长 1997年上市之初，南京中达资产总额6.64亿，净资产3.03亿元，四年的发展过程中，公司的资产规模逐年稳步增长，到2000年末，公司的资产规模达到11.10亿元，增幅为67％；净资产总额达到5.37亿元，增幅达到77％。 经过五年的发展，南京中达目前拥有的四条生产线和全套检测仪器以及分切机等主要设备均从国外大型专业生产厂家引进，是德国的BRUCKNET、KAMPF，法国CELLER和英国ATLAS和BATTEN FELD的最新设备，这些设备配置一流、生产自动化程度高，部分设备达到九十年代末国际先进水平，在国内处于技术领先地位。具有国际先进水平的设备，为公司研制、开发、生产出具有国际竞争力的产品奠定了坚实的基础。 2001年下半年，公司又出资收购了江阴申鹏包装材料有限公司51％的股权，该公司主要从事BOPP系列包装材料的生产和销售，是中国软塑材料生产基地的骨干企业和国家“双高一优”项目的实施单位，技术水平居国内领先地位，拥有目前亚洲最大的年产2.5万吨BOPP膜的生产线，控股该公司将使南京中达的经营规模与产品的市场占有率跃上一个新台阶。 盈利能力不断提高 1997年——2000年四年间，南京中达产品年产销率均保持在97%以上，平均达到99.3%，并一直保持良好的盈利能力，公司主营业务收入的平均增长率达到37.3%，并且公司净利润实现了同步增长，四年平均增长率达到了37.47%。每股收益分别为0.347元、0.379元、0.223元和0.442元，其中除了1999年由于送股、配股使每股收益有所稀释外，公司一直保持了良好的盈利能力。2001年中期，公司每股收益达到0.247元，利润总额和净利润与前年同期相比，增长幅度分别达到336.85％和321.81％，继续呈现出良好的增长势头。 从上图可以看出，1997-2000年的四年间，公司净利润基本保持良好的增长势头，其中1999年由于受国际原材料价格上扬和