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第六章期货价格理论 价格理论是研究市场运行、价格的形成和资源配置的理论。 价格理论研究市场的结构、类型、规则 以及市场上生产者和消费者等交易行为为基础，揭示市场价格的形成和决定，分析市场价格的作用和功能。 第一节 现货和期货价格机制 一.价格机制发生作用的过程： 1.市场供求关系及变化通过买方和卖方在市场上的公开竞价形成价格。 2.价格变化反过来对商品的供给和需求产生影响。（取决于供给价格弹性、需求价格弹性） 3.供求变化形成暂时的均衡价格。 二.现货价格形成机制的缺陷： 1.对供求因素反映的充分程度是有限的。 2.公开竞价中竞争不充分。 3.交易成本高，效率低。 4.无法形成世界性的统一报价。 同样的货品，同样的成本，以不同价格出售，叫作价格分歧（Price Discrimination ）。这是经济学上的一个热门题目。 实施价格分歧必须有两个条件: 第一个条件就是要将市场分开或将顾客分开，价格的讯息费用相当高，而这讯息卖者要比买者知得多。只要买者相信自己议订的价够便宜，他不会再费时去查询，也没有意图去公布自己的买价。 第二个价格分歧的主要条件，就是付不同价钱的顾客的需求弹性（Price E1asticty of Demand）必定有所不同——付较高价钱的弹性系数一定是较低。(讯息较少的人付价较高，而讯息的多少跟需求弹性的系数却没有一定的关系。) ——张五常 《卖桔者言》 推荐： 张五常： 一、假设与实证（7篇） 二、香港之谜（6篇） 五、读书与思考（4篇） 三.期货市场的价格机制： 1.竞争机制更加完善。 2.所有人都是价格的接收者而非决定者，都不能左右市场的价格。 3.同类同质的合约增加了市场的流动性。 4.完全信息、高度透明。 5.通过公开竞价揭示价格信息，形成世界统一的价格。（价格发现的过程） 期货市场价格的特征： 1.更加真实的反映市场供求关系状况及变化趋势。 2.价格更具有连续性。 3.较强的预期性。 4.统一性。 商品市场供给量组成： 1.当期生产量 农产品要考虑：播种面积、气候、作物生产条件、生产成本、政府农业政策 2.当期进口量 要考虑国际形势、进口政策等 3.前期库存量 生产商库存、经销商库存、政府库存等 影响商品期货供给量的因素： 生产能力、厂商总数、替代品成本、社会消费习惯、国家政策等 需求与价格关系： 需求价格弹性=需求量变动/价格变动 影响商品期货需求量的因素： 购买力、消费偏好、替代品需求、人口变动、商品结构变化等费价格因素。　 * * 主要内容 第一节 现货和期货价格机制 第二节 市场供求及其影响因素 第三节 期货价格的基本分析 第二节 市场供求及其影响因素 复习： 供给与价格关系： 供给价格弹性=供给量变动/价格变动 商品市场需求量组成： 1.国内消费量 购买力、人口增长、消费结构、收入与就业政策等等 2.当期出口量 要考虑国际形势、出口政策等 3.期末商品结存量 生产商库存、经销商库存、政府库存等 * * 在年利率不变的条件下, 不断缩短计算复利的时间间隔所得到的按复利方法计算的利息, 为连续复利