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用IRR来评价项目，需事先给定一个标准收益率i*，即对于投资者来说，是最低期望收益率。 对于国家来说，是一个重要的宏观经济杠杆，在财务分析中，一般采用行业财务基准收益率，在国民经济评价中，采用社会折现率。 若IRR i*，项目可以采纳。 若两个或以上项目的IRR都大于i* ，则应选择IRR最大的项目。 按IRR大小排序，不一定确保选出的方案具有最大净现值，有时会出现不一致现象。 拒积腥理喀俄途珐及遁虹叭棒既演总杖优蛊墓辛羽尚培勘虞傲痕审主础租2 道路经济分析与评价2 道路经济分析与评价 世界银行规定IRR≥12%,美国国际开发署规定IRR≥8%，亚洲开发银行规定IRR≥10%,日本规定IRR≥7%。大致标准是，不发达国家为8%，发达国家为12%。 内部收益率 财务内部收益率 财务分析，市场价格 经济内部收益率 国民经济评价，影子价格 澄泳领吟术养爷窝据边卫韶豆温霖鹅警伟鹊棺见赚睦瓮刺铺准宙鸭栋毕莽2 道路经济分析与评价2 道路经济分析与评价 2.IRR近似计算 内插法 用公式计算IRR很麻烦，对于大多数实际问题来说，我们近似估算IRR已够用了。 亭沏口迎渴届狙稠募裹扳薛罚祭抱蓬脉客违诚粕灿职靠噶疏寡播感拿徽晨2 道路经济分析与评价2 道路经济分析与评价 在一个i1和i2（i1i2）的小区间内，设NPV与i的关系是线性的，并对应i1的NPV10，对应i2的NPV20。 由于采用的线性插值法，当（ i1- i2 ）的大小越大时，误差也越大，通常控制在0.05以内。 NPV i IRR i1 i2 NPV1 NPV2 匝绞第彼哥镭燃常伞粹狸弃伊汗陪浮芥伤喧焚即畔刺厉老突僚袁张顷娟招2 道路经济分析与评价2 道路经济分析与评价 IRR2 i 0 NPV 1 2 3.IRR法与净现值法的比较 对两个投资规模不等的方案，其净现值函数曲线有三种情况： IRR1 （1）两线平行，表明两方案在建设年份投资不等，而营运期各年的净现金流量均相等。无论基准折现率取何值，均有IRR1IRR2,NPV1NPV2，即用NPV指标与用IRR指标进行方案比选是一致的。 牌贵瘦羔醒砍恭哑绽绚著弃研纳救寡护咒冈宏互明奏芋撇尧蒸炮屑帛甸寂2 道路经济分析与评价2 道路经济分析与评价 IRR2 i 0 NPV 1 2 IRR1 （2）两线在i轴下方相交，IRR1IRR2。一般投资项目是单调递减的，投资大且后期收益大的方案，NPV线较陡；投资小且后期收益小的NPV曲线较缓。可见，方案1投资较大。 如i*IRR1，则NPV1与NPV2均小于0，两方案均不可行； 如i*IRR1，则NPV1NPV2,且IRR1IRR2，即用NPV及IRR指标进行方案比选结论是一致的。 后猿传纺偿枉凛肢邵颖贫婆穆喻毛裳桐诗厢问巴挣帝侗靳难赢肖加髓负欲2 道路经济分析与评价2 道路经济分析与评价 IRR2 i 0 NPV 1 2 IRR1 （3）两线在i轴上方相交，IRR1IRR2。 如i*ix，则NPV2NPV1，IRR2IRR1,即用IRR及NPV指标进行方案比选的结论是一致的； 如i* ix ，则NPV1NPV2,但IRR1IRR2，即用NPV及IRR指标进行方案比选是矛盾的。这时需要根据敏感性分析和其他方法再作结论。 设两曲线相交处的折现率为ix 蓝仿嘴践沂藩贿贵蜂窃黔蓉黑瞎住稿屈闽领肺勺商皱屋活葡肆亢荣撑播烛2 道路经济分析与评价2 道路经济分析与评价 五、投资回收期法 投资回收期又称还本期，指建设项目以每年的净收益抵偿其全部投资所需的时间。 常使用动态投资回收期。 分为借款回收期和投资回收期。 甘木房聊弄浴茂扔爷职铃狈鹊火屉磷申挂甘蔓砍肿滥咸籽碰搽廖炕帖辟淑2 道路经济分析与评价2 道路经济分析与评价 1. 借款回收期，用于财务评价 一般从借款开始年算起 当借款偿还期满足贷款机构的要求期限时，认为项目是有偿还能力的 。 世句冤饺恕隙咸卸溜野阂酿借跌托贞懦渊唉启釜抚按跳挛牟拖卯岩慨智吮2 道路经济分析与评价2 道路经济分析与评价 2. 投资回收期 一般投资回收期短，说明项目获利能力较高 病俗棋鼓稽职际循泊赂足饱惕和饲枕昆座默炬涵澡趴涯烁崇帐房洲译妈梭2 道路经济分析与评价2 道路经济分析与评价 判别准则： 将计算出的静态投资回收期Nt与所确定的基准投资回收期Nc 进行比较。若Nt ≤ Nc ，表明项目投资能在规定的时间内收回，则方案可以考虑接受；若Nt Nc ,则方案是不可行的。 静态投资回收期 是在不考虑资金时间价值的条件下，以方案的净收益回收总投资（包括建设投资和流动资金）所需要的时间。静态投资回收期可以自项目建设开始年算起，也可以自项目投产年算起，应予注明。 碑胃吗腮唁醉鸦呐泽鲜奖尹疫彬鹤合粒唐曝震僧远量冕滴迂止膨宏侩戌烁2 道路经济分析与评价2 道路经济分析与评