财务风险.ppt

第二章 财务管理的价值观念 货币时间价值 The Time Value of Money 风险价值 Risk and Return CASE 24美元能再次买下纽约吗？ 在1626年9月11日，荷兰人彼得.米纽伊特(Peter Minuit) 从印第安人那里只花了24块美元买下了曼哈顿岛。 如果我们换个角度来重新计算一下呢？如果当年的24美元没有用来购买曼哈顿，而是用来投资呢？我们假设每年8%的投资收益，不考虑中间的各种战争、灾难、经济萧条与通胀等因素，这24美元到2008年会是多少呢？ 140 632 545 501 736美元 一、货币的时间价值The Time Value of Money （一）、概念？ 定义： 扣除风险价值和通货膨胀后的社会平均资金利润率。 Notice: The real rate of interest reflects compensation for the pure time value of money. 纯粹利率是由于时间价值而造成损失的补偿； The real rate of interest doesn’t include interest charged for expected inflation or the risk factors. 纯粹利率不包含预期的通货膨胀率和风险因素 几个概念：Several concepts Principal（本金）：初始资本。 Interest(利息):compensation for engrossing principal 占用资金而付出的代价。 Simple interest(单利):本金产生利息的过程。 Interest earned only on the original principal. 4. Compound interest(复利):本金和利息均产生利息的过程 interest earned on interest and on the original principal. 5. Future Value（到期值）: 若干期以后包括本金和利息的内在未来价值，也称本利和。 the value of a starting amount at a future point in time, given the rate of growth per period and the number of periods until that future time. 6. Present Value（现值）: 以后年份收入或支出资金的现在价值。 the value of a future amount today, assuming a specific required interest rate for a number of periods until that future amount is realized. 7.Discount rate(折现率):未来有期限预期收益折算成现值的比率，是收益率。 （二）.计算(Calculation) 单利终值和现值（Future ＆ Present Value from Simple Interest） Formula: F＝P＋P × n×i ＝P(1+n×i) F—终值（本利和） P—现值（本金） i—利息率、折现率 n—期限 复利(compound interest) 定义：除本金产生利息之外，利息也要产生利息，俗称“利滚利”。 一次性收付款项的复利终值和复利现值 公式：FVn=PV（1+i）n PVn=FV（1+i）－n Exercise 某人希望在5年后从银行取得100 000元，用于支付一笔借款。若按单利/复利计算，利率为5%，那么，他现在应存入（　　）元。 A.80 000 B.90 000 C.95 000 D.78 000 年金 (Worth with Annuities) 定义：一定时期内系列等额收付的款项。 Concept: A series of equal cashflows. Spaced evenly over time. 特征： 连续性 等额性 分类：. 后付年金(ordinary annuities)：定期等额的系列款项发生于每期期末的年金 先付年金(annuity due)： 定期等额的系列款项发生在每期期初的年金 递延年金(deferred annuity):开始若干期内没有年金，若干期后才有的年金 永续年金(Perpetual annuity): 无