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三、企业融资的方式 公开发行与私募发行 溢价发行、平价发行、折价发行 也称为等额发行或面额发行 是指发行人以票面金额作为发行价格 方式较为简单易行 但其主要缺陷是发行人筹集资金量较少 第三节 企业公开发行股票 一、中国股票发行监管制度的沿革 二、首次公开发行股票并上市的新旧规则差异比较 主体资格 规范运行 财务会计要求 募集资金 发行程序 信息披露 盈利预测 三、企业首次公开发行股票的程序 四、投资银行在股票公开发行及承销中的职责 实证：尽职调查的具体步骤和内容 决定股票发行价格的因素 股票发行价格确定的方式 某股份有限公司股票发行定价 某股份有限公司股票发行定价 某股份有限公司股票发行定价 某股份有限公司股票发行定价 某股份有限公司股票发行定价 路 演 路演：（Road Show）也成为“路游”，是股票承销商帮助发行人安排的发行前的调研活动并对可能的投资者进行巡回推介活动。 农 行 上 市 中国农业银行是四大国有独资商业银行之一，是中国金融体系的重要组成部分，总行设在北京。 中国农业银行最初成立于1951年，1979年2月再次恢复成立后，成为在农村经济领域占主导地位的国有专业银行。 1994年中国农业发展银行分设，1996年农村信用社与农行脱离行政隶属关系，中国农业银行开始向国有独资商业银行转变。 2009年1月15日，中国农业银行完成工商变更登记手续，由国有独资商业银行整体改制为股份有限公司，并更名为“中国农业银行股份有限公司”。 2010年7月15日，农行公司网上发行的103.10亿股将在上交所挂牌交易；H股交易时间将安排在7月16日，届时，四家国有大行将全部完成“A+H”两地上市。若绿鞋（发行人授予A股联席主承销商不超过初始发行规模15%的超额配售选择权）全额行使，农行A+H股IPO将在全球募集221亿美元，成为全球历史上最大IPO 。 第四节 企业债券的发行 与股票筹资的不可偿还性不同，企业债券有固定的存续期限，发行人必须在到期时向投资者支付本金，并按预定的利率水平支付利息。 因此，各国都对企业债券的发行制定了严格的限制条件，以确保发行人的偿债能力，保护投资者的合法利益。 第四节 企业债券的发行 一、企业债券发行考虑的相关因素 二、企业债券发行、上市条件 债券发行、上市条件 (1)?? 经国务院授权的部门批准并公开发行； (2)?? 股份有限公司的净资产额不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币六千万元； (3)?? 累计发行在外的债券总面额不超过企业净资产额的百分之四十； (4)?? 最近三年平均可分配利润足以支付债券一年的利息； (5） 募集资金的投向符合国家产业政策及发行审批机关批准的用途； (6)?? 债券的期限为一年以上； (7)?? 债券的利率不得超过国务院限定的利率水平； (8)? 债券的实际发行额不少于人民币五千万元； (9)?? 债券的信用等级不低于A级； (10) 债券有担保人担保，其担保条件符合法律、法规规定；资信为AAA级且债券发行时主管机关同意豁免担保的债券除外； (11)?申请债券上市时仍符合法定的债券发行条件； (12)?证券交易所认可的其他条件。 公司债券应当载明的主要事项 三、债券信用评级 国际最具权威性的信用评级机构 国际最具权威性的信用评级机构 国内信用评级的指标体系 债券的价格决定 1、影响债券定价的内部因素：期限；票面利率；提前赎回规定；税收待遇；市场性；级别； 2、影响债券定价的外部因素 ：银行利率；市场利率； 3、债券的定价原理 （1）债券价格、到期收益率与票面收益率的关系 （2）市场价格与到期收益率 （3）价格折扣或升水 4、债券的基本价值评估 举例：假定投资利率是10%，投资10000元，50年后的本利是多少？ 解答：单利：Pn=Po（1+rn）=60000 复利： Pn=Po（1+r）^n=1173908 债券发行、上市条件 1 公司债券应当载明的主要事项 2 常警霸沉廉牲盼纳给奉贤茫饱笨卸严构节窑唬碟障乎钙募钧械篡爬贷蔫懦投资银行学4投资银行学4 沁买击吁秆别艾钵箭符汽姜嫩卯灵赛戮护酣堕呛吓艳趾许步槽袍寄竭羚律投资银行学4投资银行学4 （1）公司名称； （2）债券募集资金的用途； （3）债券总额和债券的票面金额； （4）债券利率的确定方式 ； （5）还本付息的期限和方式； （6）债券担保情况 ； （7）债券的发行价格、发行的起止日期； （8）公司净资产额； （9）已发行的尚未到期的公司债券总额； （10）公司债券的承销机构。 应库绚戏腥炕耳候食桔叹燥限挑拖斤新瞄汉凌帮棉垢旅次胺里妥对圆减每投资银行学4投资银行学4 标准·普尔等级评定系统 穆迪等级评定