21第二十一章 财政赤字和国债.pptVIP

目录 第一节 财政赤字与国债的关系 第二节 国债理论 第三节 国债的发行和偿还 第四节 国债市场 讨论： 预算赤字=预算支出－（税收收入＋国债收入 征税？ 举债？ 这是个问题！ 第一节 财政赤字与国债的关系 一、财政赤字与国家负债 财政赤字的弥补 动用结余 发行货币（向中央银行透支） 发行公债 增加税收 二、我国的国债状况 （1）1950年代，当时先是发行了公债，但到1950年代末就不再发行了。 （2）改革开放一开始就恢复了公债，但先是国外借款，然后才是国内公债的恢复。 （3）恢复后的公债也是呈阶段性逐步增长。 2009年我国国债发行规模在1.3万亿以上 第二节 国债理论 （2）公债是一个特殊的财政范畴 属于非经常性收入；发行必须遵循信用原则 （3）公债又是一个特殊的信用范畴 由政府的信誉担保，有“金边债券”之称 在现代经济中，公债既是政府增加收入的一种特殊形式，也是宏观财政管理的一种重要手段 图 二、公债的种类 1、按发行地域——内债和外债 内债是政府在本国境内发行的公债，其认购主体是国内法人和本国公民，债权人为金融机构、机关团体、企业和居民个人，其发行与偿还一般以本国货币为计量单位。 外债是本国政府在境外举借的债务。债权人可以是外国政府、国际金融组织、外国银行、外国企业、团体组织和个人，通常以债权国通货为计量单位，也可以以双方同意的第三国通货作为计量单位。 2、按政府举债的形式——政府借款和发行债券 政府借款是最早出现的举债形式，它具有手续简便、成本费用较低等优点，因此现代国家在举借外债和向本国中央银行借债时仍主要采用这一方式。但借款通常只能在应债主体较少的条件下进行，不具有普遍性 发行债券具有普遍、安全、持久等优点，应用范围较广，便于流通，因此对公众和企业的借债主要采用发行债券的方式。发行债券的主要缺陷是成本较高，需要有发达的信用。 3、按偿债期限——短期、中期和长期公债 短期公债多指1年以内到期的公债，其特点是周期短、流动性强，近似货币。 中期公债一般指1年以上10年以内的债券，它与短期和长期公债相配合，有利于吸收资金，既可以用来弥补财政赤字，又可以作为重点建设资金的来源。 长期公债是指期限在10年以上的公债，一般用于特大的经济建设项目或应付突发事件 4、按流动性——可转让公债和不可转让公债 可转让公债，也称上市公债，是指能够在证券市场上自由流通买卖的公债。认购者可以根据资金需求和市场行情随时兑现公债或转让给他人，从而满足投资者的流动性要求，降低其机会成本，因此特别受欢迎。 不可转让公债，是指不能在证券市场上自由买卖的，公债只能由政府到期还本付息，由于其流动性差，投资的机会成本比较高，所以推销余地不大，在公债中所占比重较低。 5、其他分类方法 按公债发行性质的差异，可以分为强制公债和自愿公债； 按公债利率的确定方式，可以分为固定利率公债、市场利率公债和保值公债； 按公债的计量单位，可以分为货币公债、实物公债、折实公债； 按用途分类，可以分为生产性公债和非生产性公债； 按证券的有无，可以分为证券公债和登录公债。 三、公债的功能 1、弥补财政赤字 弥补财政赤字是公债产生的首要动因。 2009年全国财政赤字占GDP比重达到2%左右(约为1999年—2003年的平均水平)，并且财政赤字靠新增国债弥补，则我们预计2009年新增国债规模至少在5000—6000亿，考虑到2009年到期国债规模7900亿，则可以判断2009年国债发行规模至少在13000亿以上。 公债弥补财政赤字的实质是将本属于私人企业和个人支配的资金的使用权，在一定时期内以信用的方式让渡给政府 2、筹集建设资金 在一些经济发展水平不高、市场机制不完善的国家，公债也承担着筹集建设资金的任务 3、调节经济 公债的发行、偿还、使用都会对经济发展、资源配置和收入分配产生一定的影响。 四、公债的经济效应 （一）李嘉图等价定理（Ricardian Equivalence Theorem) 无论政府选择征收一次总付税，还是发行公债为政府支出筹措资金，其对经济的影响是一样的，既不会影响居民的消费，也不会影响资本的形成（国民储蓄）。 该定理暗含的一个重要前提是，公债只是延迟的税收，当前为了弥补财政赤字而发行的公债将来必须通过征税来还本付息。 李嘉图等价定理遇到的难题 每个人都会死去，不会按长生不老的假设安排消费和储蓄。要是一些消费者在公债到期偿还之前就去世了，他们就会享受到政府以公债代替征税而带来的减税的好处，从而增加自己的消费支出。 1974年美国经济学家R．J．巴罗：对李嘉图等价定理难题的解决 其论点建立在将遗产行为和利他动机相混同的基础上。 消费者具有将财产的一部分遗留给后代的动机，并以利他主义的形式表现出来。 李嘉图等价定理便会在具有利他