备兑开仓策略供参习.docxVIP

长期持有现货客户的备兑开仓策略研究——上交所ETF期权策略大赛参赛作品中国中投证券有限责任公司衍生品经纪业务部 陈奕楠2014年7月备兑开仓策略的介绍应用场景投资者长期看好并持有一只ETF，但短期内看淡其走势，投资者可以通过卖出认购期权来赚取额外的收益。投资者长期持有某只ETF并认为短期内价格会有小幅上涨，如果涨幅超过投资者的心理价位，则投资者愿意卖出。这种情况下投资者可以卖出认购期权来赚取权利金，从而获得额外的收益。策略操作 原理：持有标的证券，并卖出相同数量的认购期权图表 1、备兑开仓策略损益图资料来源：公司资料案例说明：假设投资者持有180ETF，7月24日下午收盘价为2.006元。他认为180ETF近期会有小幅上涨，故进行备兑开仓，以0.0236元的价格卖出一张8月到期、行权价为2.050元的认购期权，收取权利金0.0236*10000=236元。下面是到期日该投资者的收益情况分析：图表 2、投资者到期损益到期日ETF价格卖出认购期权损益正股损益损益合计1.7560.0236 -0.25-0.2261.8060.0236 -0.2-0.1761.8560.0236 -0.15-0.1261.9060.0236 -0.1-0.0761.9560.0236 -0.05-0.0262.0060.0236 00.0242.0560.0176 0.050.0682.106-0.032