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第10章课后练习 一、单项选择题 1.题目位置：2009年“梦想成真”系列辅导书《应试指南·财务管理》（新考生版） 第190页 第2题下列说法不正确的是（　）。A.企业的整体性功能表现为它可以通过特定的生产经营活动为股东增加财富B.企业整体能够具有价值，在于它可以为投资人带来现金流量C.经济价值是指一项资产的市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计量D.“公平的市场价值”就是资产的未来现金流入的现值 2.题目位置：2009年“梦想成真”系列辅导书《应试指南·财务管理》（新考生版） 第190页 第3题已知甲公司的股利支付率为40%，股利增长率固定为5%，股票的β系数为1.5，无风险报酬率为4%，股票市场平均的风险报酬率为10%，则甲公司的预测P/E为（　）。A. 2.86 B. 5C. 4 D. 1.5 3.题目位置：2009年“梦想成真”系列辅导书《应试指南·财务管理》（新考生版） 第191页 第7题使用加权平均资本成本对未来现金流量折现，依赖于的假设不包括（　）。A.项目承担平均风险B.企业的债务与股权比率保持不变C.公司所得税是唯一要考虑的市场摩擦D.不存在市场摩擦 4.题目位置：2009年“梦想成真”系列辅导书《应试指南·财务管理》（新考生版） 第191页 第9题下列说法不正确的是（　）。A.股权自由现金流量指的是为股东带来的自由现金流量，即在调整利息支付、借债以及债务偿还之后剩余的属于股东可支配的自由现金流量B.股权自由现金流量＝企业自由现金流量－税后利息＋债务增加C. FTE法与APV法有同样的缺点，在最终做出投资决策之前，需要计算项目的借债能力D. FTE法不能直接计算出股权的价值 二、多项选择题 1.题目位置：2009年“梦想成真”系列辅导书《应试指南·财务管理》（新考生版） 第191页 第3题基于不变股利增长率模型计算预测市盈率时，同时满足下列条件中的（　）可以认定两只股票的预测市盈率相同。A.股利支付率相同 B.每股收益增长率相同C.总风险相同 D.系统风险相同 2.题目位置：2009年“梦想成真”系列辅导书《应试指南·财务管理》（新考生版） 第191页 第6题下列关于调整现值法的说法正确的有（　）。A.简单计算公式为：投资的无杠杆价值＝投资的有杠杆价值＋利息税盾的价值B.计算投资的无杠杆价值时，用税后加权平均资本成本作为折现率C.计算利息税盾的价值时，如果企业保持目标杠杆比率，用税前加权平均资本成本作为折现率D.计算利息税盾的价值时，如果债务水平不变，用税前债务资本成本作为折现率 3.题目位置：2009年“梦想成真”系列辅导书《应试指南·财务管理》（新考生版） 第191页 第8题下列说法不正确的有（　）。A.销售收入＝市场规模×市场份额×平均售价B.税后利息费用＝（债务的利息费用－超额现金的利息收入）×（1－所得税税率）C.商誉＝收购价格－股权的现行市场价值D.在估计目标公司的持续价值时，存在这个表达式“资本支出t+1＝折旧t+1＋g×固定资产t+1” 三、计算题 1.题目位置：2009年“梦想成真”系列辅导书《应试指南·财务管理》（新考生版） 第192页 第1题假设DL公司正在考虑收购其所在行业中的另一家公司DA公司，预计此次收购将在第1年使得DL公司增加240万元的息税前利润、18万元的折旧、50万元的资本支出、40万元的净营运资本。从第2年起，自由现金流量将以3%的速度增长。DL的协议收购价格为1000万元。交易完成后，DL公司将调整资本结构以维持公司当前的债务与股权比率不变。DL公司的股利增长率固定为3%，预计本年的股利为1.5元，当前的股价为10元，不考虑筹资费。债务利率为8%，公司始终保持债务与股权比率为1，所得税税率为25%。此次收购的系统风险与DL公司其他投资的系统风险大致相当。要求：（1）用WACC法计算被收购的目标企业的价值；（2）计算收购交易的净现值；（3）在保持债务与企业价值不变的前提下，计算必须为收购举借多少债务，收购成本中的多少要通过股权筹资来实现；（4）计算DL公司的现有股权价值由于收购而增加的数额；（5）用APV法计算被收购的目标企业的价值；（6）使用FTE法计算此次收购交易的净现值。 四、综合题 1.题目位置：2009年“梦想成真”系列辅导书《应试指南·财务管理》（新考生版） 第192页 第1题已知甲公司的预计本年的净利润为3750万元，利息费用为200万元，所得税税率为25%，折旧与摊销为400万元，流通股股数为1000万股，没有优先股。目前的债务为2000万元（未扣除超额现金），可按竞争市场利率投资的现金额为100万