第四章++投资管理.ppt

第四章 投资管理 制作者：周旭卉 山西财经大学会计学院 公共财务教研室 第一节 投资管理概述 一、企业投资的意义 1、企业投资是取得利润的基本前提 2、企业投资是生存发展的必要手段 3、企业投资是降低风险的重要方法 二、投资的基本分类 1、按投资与企业生产经营的关系分： 直接投资（直接形成企业的生产经营能力） 间接投资（投放于证券等金融资产） 2、按投资回收时间长短分： 短期投资（风险小、见效快，但是收益不可能很高） 长期投资（收益较高且稳定长远，但风险大） 3、按投资的领域和方向分： 对内投资（投资于企业内部） 对外投资（投资于企业外部） 4、按投资在企业再生产中的作用： 初创投资：建设形成原始投资，为企业生产经营 创造必备的条件。 后续投资：为了巩固和发展企业再生产所进行的投资。 在财务管理实务和教学中主要强调三个方面的投资： 项目投资（以固定资产为主要投资对象） 证券投资（股票、债券等金融资产方面投资） 日常投资（流动资产方面投资） 三、投资管理的基本要求 1、认真进行市场调查，及时捕捉投资机会。 2、建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析。 3、及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供应。 4、认真分析风险与收益的关系，适当控制投资风险。 第二节 项目投资财务决策 一、项目投资的内涵 （一）定义：特指与企业生产经营直接相关，以固定资产为主要对象的企业对内的长期投资行为。 （二）类型： 按投资用途分为两大类： 1、新建项目投资：扩大生产能力和规模。 ①单纯性新建项目： 只涉及固定资产本身（新机器、汽车、办公楼） ②完整性（综合性）新建项目： 既涉及固定资产，还包括配套的其他投资 （无形资产、开办费、流动资产） (三)主要特点 1、影响时间长 2、投资数额大 3、不经常发生 4、变现能力差 二、项目投资财务评价立场 ——评价依据（财务决策基础） （一）项目投资财务评价有两大立场 1、以项目预期利润作为决策评价依据（会计收益观） 2、以项目预期现金流量作为决策评价依据（现金流量观） 原则上以现金流量为决策依据比以会计收益为依据具有更客观、更有利于考虑时间价值等优点。 （二）如何确立项目的会计收益 项目预计年经营净利润 =[年营业收入-年营业成本（含营业税金及附加）] ×（1-所得税税率） （三）如何确定项目的现金流量 1、估算现金流量的基本原则： （1）项目的现金流量应涵盖该项目的整个决策期（即建设期和经营期） （2）项目的现金流量应按照项目的时间顺序逐期估算，每期的流量按时点列示。 （3）每期的流量均为净现金流量，即： NCF t=CIt－COt。 每期NCF t有三种可能，即： NCF t ＞0、 NCF t ＜0、 NCF t =0。。 （4）计算项目的净流量应依据收付实现制原则。 （5）确定NCF时应考虑投资项目的种类，即新建项目与更新改造项目分别计算。 注意： （1）以增量现金流量为基础 （2）沉没成本不应考虑 （3）不要忽视机会成本 （4）不应忽视项目实施产生的间接影响。 （5）在项目投资决策中负债的利息不作为项目流量的影响因素。 （6）现金流量计算是建立在税后的基础上的 2、净现金流量的确定公式 总公式： NCFt=CIt－COt （1）新建项目现金流量的确定 分三个环节：建设期、经营期、报废时 ①建设期：项目初始净现金流量 NCFt=－项目的原始投资 包括： A、固定资产方面投资。 B、无形资产投资。 C、开办费等递延性投资。 D、营运资金垫支 ②经营期：项目营业净现金流量 NCFt =年营业现金收入－年营业现金支出－年所得税 注：如果一个投资项目的每年销售收入等于营业现金收入，付现成本等于营业现金支出，那么，年营业净现金流量可用下列公式计算： NCFt = 年