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第十四章 资本资产定价模型 Capital Asset Pricing Model 第一节 资本市场线(Capital Market Line, CML) 第二节证券市场线(Security Market Line, SML) 第三节 证券特征线(Characteristic Line) 引言：CAPM的假设条件 ①投资者根据与其收益和收益的方差来选择投资组合； ②投资者为风险回避者； ③投资期为单期； ④证券市场存在着均衡状态； ⑤投资是无限可分的，投资规模不管多少都是可行的； ⑥存在着无风险资产，投资者可以按无风险利率借入或借出无风险资产； ⑦没有交易成本和交易税； ⑧所有投资者对证券收益和风险的预期都相同； ⑨市场组合包括全部证券种类。 在上述假设条件下，可以推导出CAPM模型的具体形式： ：证券 的期望收益 ：市场组合的期望收益 ：无风险资产的收益 ：证券 收益率和市场组合收益率的协方差 ：市场组合收益率的方差 CAPM模型结论：在均衡条件下，投资者所期望的收益和他所面临的风险的关系可以