06第六章 现代价值模型 Ver. 1.2.ppt

第六章 现代价值模型 学习目标 掌握单个资产以及投资组合的风险和收益的基本计量方法； 掌握投资者效用的表示及其最优化的基本方法； 了解均值——方差理论可行集和有效集的确定，以及投资者的组合选择方式； 掌握资本资产定价模型中最优组合的确定，以及资产价格收益率的确定； 掌握资本市场线和证券市场线，并了解证券市场线的推导过程； 掌握套利定价理论，以及套利组合的构建方法。 本章内容安排 第一节：收益和风险的衡量 第二节：均值方差分析(M-V Analysis) 第三节：资本资产定价模型(CAPM) 第四节：套利定价理论(APT) 收益和风险的衡量 收益和风险的衡量 单一资产的历史收益 单一资产的历史波动 收益和风险的衡量 单一资产的预期收益 单一资产的预期风险 收益和风险的衡量 随机占优 比较资产质量的直观方法； 如图(b)，B资产的累积概率函数图像始终在A的右面，这个时候B资产的质量一定优于A资产。 收益和风险的衡量 投资组合的历史收益 收益和风险的衡量 投资组合的风险——基本概念 协方差（Covariance）是指在某段时期内衡量两个变量相对它们各自平均值同时变动程度的指标。 历史的： 预期的： 标准化的协方差称为相关系数 （Correlation Coefficient）： 收益和风险的衡量 序列特征与序列相关性 收益和风险的衡