CEO变更与盈余管理的实证研究.docx

An empirical study on CEO change and earnings managementA Dissertation Submitted toShihezi UniversityIn Partial Fulfillment of the Requirementsfor the Degree ofMaster of Management ScienceByXu Ai-qin(Accounting)Dissertation Supervisor：Prof.Chen Xu-dongJune ,2014万方数据万方数据摘 要随着我国资本市场的快速发展，上市公司的盈余管理行为成了财务管理研究的一种重要现象，且这种现象受到学术界越来越多的关注。而上市公司 CEO 作为盈余管理主体，其屡次变更也逐渐成了学者研究的一个热点，因为上市公司 CEO 变更不仅是公司治理结构所做的一个重要决策，还是考察公司治理机制有效性和高管经营功绩的一种手段，且还关系到了上市公司的稳固及以后的发展，更为重要的是上市公司 CEO 的行为在管理盈余的过程中起到了关键性的作用。上市公司的 CEO 知晓盈余信息，其为了达成一定的目的(如隐瞒、误导外来的投资者、避免亏空、实现本年的扭亏为盈、调低利润为下年的扭亏为盈做铺垫)而采取的管理盈余行为也就应运而生，尤其是在 CEO 变更时，这已经是我国证券市场发展过程中的投资者、债权人、证券监管单位等利益相关者所关注的焦点。目前，虽有学者对 CEO 变更进程中的盈余管理问题进行了研究，但大半都是基于应计盈余管理的研究，而对 CEO 变更过程中的真实盈余管理问题的研究却还不够充分，尤其是国内的研究相对较少。因此本文从 CEO 变更的角度出发，研究其对应计、真实盈余管理的影响。本文在系统回顾国内外学者对应计、真实盈余管理及 CEO 变更与应计、真实盈余管理关系的相关研究文献的基础上，结合我国特有的、实际的制度背景，将 CEO 变更对盈余管理的影响分 CEO变更和 CEO 非常规变更二个方面。选取我国沪深两市 2008-2012 年上市公司 7155 个样本数据，采用多元回归来检验、分析 CEO 变更、CEO 非常规变更对应计、真实盈余管理的影响。形成研究成果主要有：1、以 CEO 变更、非常规变更来分类，由此建立 CEO 变更、CEO 非常规变更对应计、真实盈余管理影响的框架，进而形成解读我国上市公司盈余管理行为的一种新视角。2、利用相加法、因子分析法分别构造了综合的真实盈余管理代理变量。发现就所选样本公司来说，上市公司存在操控应计、真实盈余管理的现象，而且不同的公司操控应计、真实盈余管理的情况区别较大。3、提出并验证了：(1)在 CEO 变更前一年内，样本上市公司有采取应计项目、真实活动来调增利润的行为；(2)在 CEO 变更当年，上市公司有明显的采取应计项目来调减利润的行为，但没有显著的操纵真实盈余管理的行为；(3)在 CEO 变更后的第一、二年内，上市公司有显明的借助应计项目、真实活动来调增利润的行为。另外，在 CEO 变更的同时，董事长也发生变更的情况下，公司进行盈余管理的幅度更大。4、提出并验证了：发生 CEO 非常规变更的公司在变更当年更有可能采取应计项目来调减利润，但没有明显地采用真实活动来调整盈余；但在 CEO 非常规变更后的第一、二年内，上市公司存在通过应计项目、真实活动来调增利润的现象。关键词：CEO 变更，应计盈余管理，真实盈余管理I万方数据AbstractWith the rapid development of Chinas capital market, the earnings management behavior of listedcompanies is one of the important financial management research phenomenon, and that is more and moretaken the attention of academia. And as the main body of the listed companys earnings managementexecutives, frequent replacement of CEOs also gradually become one of the focuses of peoples study,because of the listed company CEO changes not only is one of the important decisions made corporategovernance structure, is also a measu