个人投资者行为对中国股票市场波动影响分析.docx

独 创 性 声 明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得暨南大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：签字日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解暨南大学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权暨南大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后适用本授权书）学位论文作者签名：导师签名：签字日期：年月日签字日期：年月日学位论文作者毕业后去向：万方数据工作单位：通讯地址：电话：邮编：摘要我国个人投资者占总投资者高达 99.61％，由于大部分投资者存在文化水平不高，投资风格不成熟等原因，导致我国股票市场一直处于大幅波动的局面。那么，个人投资者的投资行为是如何影响中国股票市场的走势？这是一个值得深入探讨的问题。本文研究个人投资者行为对中国股票市场的影响。主要研究两个方面： 一）文章就投资者的非理性投资行为建立了投资者投资热度指标体系，通过选取某券商营业部 36090 名个人投资者过去五年的投资者总资产、证券市值、月度成交量、月度佣金和月度周转率五项投资者行为数据作为研究对象，运用因子分析法建立了投资者投资热度指标，找出影响投资者投资热度的主要因素。（二）利用所建立的投资者投资热度指标，分析投资者行为对中国股票市场的影响，重点分析了三个问题： 1）采用沪深 300 指数作为股票市场的替代，分析个人投资者对整体股票市场走势的影响；（2）选取上证 50 指数和创业板指数，分析个人投资者投资行为对大盘蓝筹股和小盘成长股走势的影响的异同； 3）以 100 万资产划分高净值投资者和低净值投资者，分析两类投资者投资行为对整体股票市场走势影响的差异性。根据实证分析结果，得出四点结论：（1）个人投资者投资热度指标主要受投资者资产投入、投资者交易意愿等因素影响，发现其中投资者交易意愿的影响最大，并通过检验发现这一指标适用。 2）个人投资者投资行为对沪深整体市场影响显著，且在其他因素不变的情况下，投资者投资热度每增加 1 个单位，对应沪深 300 指数涨幅增加 2.6％。（3）个人投资者投资行为对大盘蓝筹股走势影响更为显著，对小盘成长股走势影响并不显著。 4）中国股票市场存在“二八定律”，占少数的高净值个人投资者对指数涨幅影响更为显著。关键词：个人投资者指数涨幅投资热度实证分析I万方数据（（（（（AbstractThe individual investors take up 99.61% of all share investors. Since most ofthem don’t have a high degree and their investment styles are not mature, Chinesestock market has remained high volatility all the time. So how the individual behaviorinfluence the stock market? This is a question worth exploring in depth.This article is to do a research on how the individual investors’ behaviorinfluences Chinese stock market. The main two aspects of the research: First of allthis article sets up an index system of individual investment heat. The past tradingdata, such as Customer asset, securities value, monthly trading volume, monthlycommission and monthly turnover rate of 36090 individual investors from a certainsecurities company are adopted by this article. Then an index system of individualinvestment heat is set up through fac