第二章 财务管理的基础概念.pptVIP

第二章 财务管理的价值观念 学习目的与要求：风险与报酬的关系及计量，是财务的应用理论，风险与报酬的关系直接影响着财务筹资和投资决策。通过本章的学习与研究，应当深入理解风险与报酬的相互制约关系及其实践指导意义，熟练掌握时间价值与风险价值的计算方法 §2.1 资金的时间价值 一、资金时间价值的概念 (一)概念：指资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，即一定量资金在不同时点上具有不同的价值量。也称为货币的时间价值 （二）资金在周转过程中为什么会产生时间价值？ （三）资金时间价值的表示方法 1、相对量：即时间价值率。一般用扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的投资报酬率来反映，通常用银行利率或国库券利率来表示。2、绝对数，即时间价值额，是投资额与时间价值率的乘积。注意：　　银行利率、债券利率、股票的股利率等都是投资报酬率，而不一定是时间价值率。只有在没有风险和通货膨胀的情况下，时间价值率才与以上各种投资报酬率相等。 （四）资金时间价值量的规定性及与利率的区别 资金时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 由于时间价值的计算方法与利息相同，容易混为一谈。国债基本没有风险，如果通货膨胀很低的话，可以用国债利率来表示资金的时间价值 （五） 时间价值的性质　 （1）资本的价值来源于资本的未来报酬，时间价值是一种资本增值， 　 （2）时间价值是一种投资的未来报酬，货币只有作为资本进行投资后才能产生时间价值。　 （3）时间价值是无风险和无通货膨胀下的社会平均报酬水平。　 （4）时间价值的价值增量与时间长短成正比，一个投资项目所经历的时间越长，其时间价值越大。 二、货币时间价值的计算制度 （一）本金、利息和本利和的关系 （二）利息的计算制度 单利制和复利制 三、复利（也叫一次性收付款）终值和现值的计算 如：存入银行一笔现金1000元，年利率10%，经过5年后一次取出本利和1610.51元。 现值：指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值（本金）（present value) ※ 指第一期期初的价值 P 终值：现在一定量现金在未来某一时点上的价值（本利和）(finally value) F ※ 指第N期期末的价值 (一）复利终值的计算 在已知现值P，利率i、求n期后的终值F的公式： 即：在已知现值P，利率i、求n期后的终值F的公式： F=P*（1+i）n 其中（1+i)n 叫复利终值系数，终值因子，一元终值， 记作 （F/P.i.n) 可以查1元终值系数表 刚才的例子： F=1000*（1+10%）5 或F=1000*（F/P.10.5）=1000*1.628=1628(元） 复利终值系数的特点： 1）所有的系数都大于1 2）当利率确定，期数越大，则系数的值越大 3）当期数确定，利率越高，则系数的值越大 （二）复利现值的计算 由本利和求本金的过程也叫折现，此时使用的利率i也叫折现率 因为 2）当期数确定，利率越高，则系数越小 3）当利率确定，期数越大，则系数越小 四、年金的终值与现值的计算 年金：在一定时期内每隔相同的时间（如一年）就发生相同数额的系列收付款项，也称等额系列款项 特点：等额性和连续性（偿债基金、折旧费、保险金、租金、等额分期收付款、债券利息、等额回收的投资额） 分类：普通年金、先付年金、递延年金、永续年金 （一）普通年金终值的计算 定义：凡在每期期末发生的年金，又叫后付年金 用A表示，annuity 普通年金终值简称为年金终值 记作FA 例：某人准备从今年年末起，连续5年每年年末存入银行1000元，第5年年末一共能从银行取得多少钱？（银行年复利率5% 2.从企业本身看: 1)经营风险(也叫商业风险)：指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。 主要来自：市场销售、生产成本、生产技术及其他 2)财务风险：（筹资风险）指由于举债给企业财务成果带来的不确定性（利息的支付） 症醇漾瘟皑镀赐珊谈硒严盯靡名残屋稀赠泡肿笆澎群托漳鸡拦低血辖马貉第二章 财务管理的基础概念第二章 财务管理的基础概念 三、资产的收益与收益率 （一）资产收益：资产的价值在一定时期的增值 一是期限内资产的现金净收入。如：利息、红利或股息收益 二是资产的市场价格相对于期初价格的升值。资本利得 资产（年）收益率= 例：某股票1年前的价格为10元，1年中的税后股息为0.25元，现在的市价为12元。不考虑交易费用，1年