在困难中寻找突破--当前中国经济金融运行的判断和思考.pptVIP

08年2月 3月 同比 环比 存贷差 132761.56 140692 20.39 22.7 8.95 贷存比 67.21 66.15 －1.28 -2.19 －2.42 固定资产投资增速 24.3 同比 3.85 环比 －5.81 2007年12月 最新值 11.4 11.9 同比 2.7 初步核算，2008年一季度国内生产总值61491亿元，按可比价格计算，同比增长10.6%，比上年同期回落1.1个百分点 最新值 同比％ 环比％ 顺差（ 2月3月） 85.6亿美元 134.07 －63.97 95.12 －56.06 外汇储备（07年12月） 15282.4911亿美元 43.32 2.09 08.3 16821.77 39.94 （一）基本宏观经济指标 （二）美国经济衰退及其应对政策将降低中国经济增速并推高通货膨胀 1．降低经济增速：美国GDP 下降一个百分点，中国也下降一个百分点；中国出口与美国的消费从未脱节。美国消费走软对中国经济有着三重影响。 第一，直接降低中国出口增速。对美出口占我国GDP 的比重逐年提高，07 年达到7.2%，对美顺差占总顺差的62%。 第二，乘数效应。出口下降首先直接导致国民收入下降，继而降低消费和投资（尤其是出口行业的投资），对国民收入又有间接影响。 第三，国际效应。美国经济下滑还会影响其它国家对美国的出口和这些国家的收入增长，继而影响这些国家从中国的进口。 2、 输入性的通货膨胀 为了摆脱金融危机和经济衰退，美国采取极为宽松的货币政策，大幅减息，向市场注入大量资金。其结果是美元大幅贬值，从而推高国际大宗商品价格，至少在客观上向全球（尤其是发展中国家）输出通货膨胀，所有主要新兴市场近期通胀都不断高涨，甚至超过中国。 本轮大宗商品与农产品的通胀与美元贬值完全同步开始，过去5 年，美元名义有效汇率贬值了35%，而同期反映国际大宗商品价格的CRB 价格指数上涨了100%（包含能源）和118%（不包含能源），反映全球农产品/粮食价格的标普高盛农产品指数上涨了152%。 * 在困难中寻找突破 ——当前中国经济金融运行的判断和思考 范小云 2008年4月 总体判断：外忧内患 外： 美国次债危机、美元贬值、全球性 经济衰退？ 内： 通货膨胀、经济衰退？金融风险？ 国际经济环境中的不确定性和潜在风险在增加，我国内外失衡加剧，滞胀风险和金融风险加大。 一 、美次债危机加深了美国经济衰退，并拖累全球经济 （一）从美国经济长期增长态势看，已陷入衰退形态 研究显示美国潜在经济增长率大约为2.8%，与国会预算局 (Congressional Budget Office)和美联储的估计相近。 美国经济在2006 年本来已经接近潜在产出，但次按危机的爆发将美国经济在2007年初拖入衰退境地，使产出缺口扩大。 美国经济将连续数个季度低于潜在产出。 由于房市长期调整，美国经济复苏的过程将是缓步及漫长的过程。 一 、美次债危机加深了美国经济衰退，并拖累全球经济 （一）从美国经济长期增长态势看，已陷入衰退形态 （二）次按危机加剧了美元贬值和经济衰退 美国房市资产泡沫破裂，消费增长陷入停滞 企业投资连续下降，预计中期内企业不会显著增加投资 就业市场持续恶化，预计中期内失业率继续上升 先行指标显示中期内经济增长可能继续趋弱 非制造业情况也不乐观 2 月份ISM 非制造业指数连续第二个月萎缩，为2003 年4 月以来的次低，除价格外的9 个非价格指标中有5 个已处于萎缩区域。主要指标如新订单、就业等仍在缩减。 一 、美次债危机加深了美国经济衰退，并拖累全球经济 （一）从美国经济长期增长态势看，已陷入衰退形态 （二）次按危机加剧了美元贬值和经济衰退 美元跌势在短期内不会停止。 美国长期以来存在的经常账户赤字和财政赤字是导致 美元贬值的根本原因。