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房地产过热对沿海制造业的影响分析 摘要：文章通过理论分析探索了房地产影响制造业的三个渠道——消费、投资和人力资源，并以浙江省制造业为研究对象，构建了var模型进行实证分析。根据脉冲响应函数的分析，得出结论：房地产通过这三个渠道对制造业有短暂的正向影响，但从长期来看，其影响作用为负。 关键词：房地产；制造业；var模型 一、引言 制造业是支持中国成为“世界工厂”的重要产业，无论是对国内生产总值的贡献率还是在对就业率的拉动方面，制造业都贡献了重要的力量。2010年中国gdp达到5.7万亿美元（以当年汇率计算），超越日本成为世界第二大经济体。这样的规模在很大程度上是以制造业的发展为支撑的。同时，中国制造业也面临着诸多挑战，中国制造的产品附加值低，在成本上升和出口市场萎缩的双重夹击下进退两难。在制造业内外交困，亟需进行产业转型和升级的背景下，房地产业依然蓬勃发展着。尽管一直受到政府宏观调控政策的影响，然而由于中国的人均居住面积较低，对住房的需求较大，加之各种投机因素的炒作，房地产价格一路上扬。房地产过热对我国经济运行和人民生活的各方面都带来了巨大的影响。那么，在制造业转型升级的背景之下，房地产过热是否会影响制造业的发展？而这种影响的程度和作用机制如何？这些问题正是本文探讨的方向。 二、房地产过热对制造业影响的理论分析 由于资本和劳动力的投入是生产产值的两个关键生产要素，而消费则通过供需关系影响了产品的顺利销售，因此，制造业的产值很容易受到来自这三个渠道的影响。本文将通过分析房地产在这三个渠道上对制造业的影响，从理论上探索房地产影响制造业的作用机制。 （一）投资渠道的影响 由于房地产的虚拟资产属性，房地产在投资渠道上对实体经济的影响主要有三种效应：tobin’sq效应、灵活加速器效应和资产负债表效应。tobin’sq值表示公司市场价值对资本重置成本的比率。当q值很高时，说明公司的市场价值很高，公司会选择购买新的工厂投资和资本设备，这会增加投资的需求。而当q值很低时，会降低企业对新购资本也就是投资的需求。灵活加速器理论反映的是未来预期对当前投资的影响。由于房地产价格的高涨预示着未来经济的繁荣，这会鼓励人们购买房地产等资本产品，提升当前的投资。资产负债表效应是指房地产价格对企业融资成本的影响，这种融资成本在资产负债表上得以反映。当企业的资产价格不断上升时，会改善企业的资产负债表，影响银行对企业净财富的评估，而这种评估会进一步促使银行降低贷款的利息费用，进而降低融资成本，刺激投资。反之则会导致投资萎缩。另外，由于房地产暴利对资本的吸引，从而使制造业资金向房地产转移，造成了对制造业投资的“挤压效应”，房地产过热化和实体经济空心化。 （二）消费渠道的影响 与投资渠道的影响类似，房地产在消费渠道上对制造业的影响可归结为三种效应：财富效应、信用约束效应和购房支出压力效应。财富效应来源于持久收入——生命周期理论，是指房地产作为居民的财富存量，当其价格上涨时，财富存量的增加会刺激当期消费的增加。信用约束效应是指房价上涨使得住房所有者用于获取银行贷款的抵押物价值增加，进而可以获得更多的银行贷款用于扩大消费支出。购房支出压力效应是指为应对房价的上涨，居民将更多的储蓄而不是消费，从而降低了对普通制造品的消费，也称为“储蓄效应”。 （三）人力资源渠道的影响 一方面，高涨的房价降低了普通工人在沿海城市的幸福感，较低的工资收入水平根本无法满足买房的愿望，高房价是近些年造成沿海城市用工缺口的重要因素；另一方面，制造业的转型升级需要大量的技术人才，高房价提高了企业的用工成本，即使企业在待遇方面不断提高，但是其幅度远赶不上房价的上涨速度。高房价为人力资源的流动带来了阻碍。 三、实证分析 向量自回归（var）是一种非结构性分析方法，能够解决经济理论模型中的内生变量问题，var模型把系统中每一个内生变量作为系统中所有内生变量的滞后值的函数来构造模型，从而将单变量自回归模型推广到多元时间序列变量组成的“向量”自回归模型，从而反映经济变量之间的动态关系。 为了能很好地代表沿海制造业，本文以浙江省制造业为研究对象，分析浙江省房地产对制造业的影响。分别选取工业企业增加值增速作为制造业产值的代理变量industry，以全社会固定资产投资增速作为制造业资本投入量的代理变量invest，以城镇家庭人均消费支出增速作为消费的代理变量consume，以全部城镇单位从业人员数增速作为制造业劳动投入量的代理变量labor，同时选取商品房平均销售价格增速houseprice评估房地产的过热状况。由于公布的指标大多数是以现价计算，没有进行同比价格调整，因此均选取同比增长率作为分析指标。 各指标涵盖浙江省2002年1月-2011年9月117个月度指标，数据来源于中国国家统计局、中经统计数据库和ccer宏