王亚伟最新演讲长期价值投资.docxVIP

王亚伟最新演讲:“长期价值投资在A股：理念、实践与展望”什么叫长期？什么叫投资？王亚伟说，每个人对这些概念的理解，角度不同，得到的结论也不同。归根结底，谈价值投资，涉及到谈论者的价值观问题。“为什么在这个时候谈价值投资？这两年成长投资大行其道，演化为趋势投资、动能投资，长期价值投资过时了吗？”王亚伟说，价值投资“知易行难”，这就像一个人减肥一样，道理都明白，但坚持下来就很难。和其他风格的投资者不一样的是，价值投资者最典型的品格是“谦逊、积极和耐心”。在王亚伟看来，A股市场其实长期投资回报率很高，2005年至2014年的10年时间里，全部A股算术平均复合回报率达到惊人的22.7%！投资者对A股低回报的印象，主要来自于指数编制的不合理性。坚持价值投资风格在A股能够战胜市场，价值风格从长期来说，远远战胜市场整体。A股市场为长期的相对价值投资者提供了丰厚回报。未来几年，如果均值回归理论起作用，价值投资会跑赢成长投资。既然价值投资回报率如此诱人，为什么价值投资在A股仍然是“少数派”？在王亚伟看来，这主要是因为市场的成熟度和投资者结构有待优化，其次，上市公司治理结构也不完善；第三，与市场监管和制度建设也有关系；第四，A股市场原来的避险手段不足。整体上来看，价值投资的陷阱在A股比国外更长，在股票供不应求的背景下，很多股票都被长期高估。王亚伟看好长期价值投资在A股市场的前景，运用这种投资方法的人比较少，其潜力也未被充分挖掘。王亚伟看好长期价值投资的理由是：第一，市场监管力度不断加强；第二，注册制改革以及加大退市制度的执行力度；第三，混合所有制推进上市公司治理结构不断完善；第四，企业经营受行政干预减少，鼓励兼并收购和资产重组；第五，A股市场国际化程度加强，机构投资者更加重视长期业绩回报，而且机构投资者的队伍会不断加强；第六，避险工具的完善。从这些逻辑出发，王亚伟认为A股市场的长期价值投资目前具备了“天时”、“地利”、“人和”的条件。各位来宾大家好，很荣幸来到协会举办的会议。今天我们讲的主题是长期投资，我讲下自己的经历以及对于这个的看法。长期价值投资，6个字，在不同的人眼中有着不同的理解。两两拆开来看，“长期”，对于经济学家凯恩斯来说，他可能认为，长期是很长一段时间，有时候甚至超过了投资者的生命。但是，对于从事高频交易的人来说，1小时也是长期。这是大家对于长期理解的不同。而“价值”，很多人也都有自己理解。从一个角度来看，价值和价格的关系。第二种，如果从投资风格来说，价值和成长对应。此外，价值还有不同的类型。交换的价值、使用的价值等，这几种方式。谈到价值还有个价值观的问题，从不同的价值观角度来看，对于价值的评判是不同的。有的价值可能是从投资者角度来说有投资价值，从财务投资的角度来看，理解也是不一样的，不同的角度不同的理解。整个来讲，标准不一样。再说“投资”，大家通常习惯于把投资和投机相结合着来说。那么，有的观点认为，投资是种理性的行为，建设性行为，高尚的行为；投机是投机倒把，或者是有破坏性的行为，或者是冲动性的行为。这是一种理解方式。从另外一种理解是，投机是一种积极的行为，他是一种积极寻找机会并且快速地去行动的一种行为。而投资也有消极的一面，比如你投资股票，只是简单的拿着。对于投资的理解也是不同的几种含义。“角度不同，结论不同”则对于长期投资价值的理解也不同，所以从细分角度来说，很难讲。为什么要聊这个主题？因为我们知道，现在的市场，尤其是这两年，成长股大行其道，进一步演化成了一种讨论，“长期投资价值是不是已经过时了？在中国市场到底适用不适用？”这是我们在不同的时候，需要思考的问题。结合这个话题，我来谈谈我的理解。价值投资是基本面的投资的一种，简单的说，分为技术层面的投资、指数的投资，可能还有一些量化的投资。大体上分为3类。对于投资的定义，刚刚大概都说了。价值投资者认为，我所认同的企业；而技术投资者认为，价格形态和走势我认同；指数化的投资的理解是，此投资作为组合的一部分，这是3类基本的划分。价值投资者对于市场的意义在于，当股票价格显著的低于价值时，他会觉得存在投资机会。但是，相对于价格的波动，价值的波动是平滑的过程。价值投资者会基于市场价格对于价值的波动，进行投资。价值投资者的特征是，往往在市场低迷的时候，企业的价值才会凸显出来，他的价格远远低于价值，所以这给他们个很好的入场机会。如果市场非常昂贵的时候，价格偏离价值，他们就会采取个卖出策略。对于价值投资者来说，必须长期投资。影响价格的因素很多，处在一种价值回归的过程。那对于，所以这样的话，需要有耐心。价值投资比较好，但是很少人能够做的好。实际上，A股市场还是很适合长期投资的。并且，价格投资回报率是非常高的。我们做了个统计数据，我们做了个10年的收益率，长期投资在2000年之后，他是跑赢指数的。随着市