上海振华重工(集团)股份有限公司2015年度第一期短期融资券债项信用评级报告.docVIP

 短期融资券信用评级报告 上海振华重工（集团）股份有限公司 2015年度第一期短期融资券信用评级报告 评级观点 评级结果： 主体长期信用等级：AA+ 评级展望：稳定 经联合资信评估有限公司（以下简称 “联 合资信”）评定，上海振华重工（集团）股份 有限公司（以下简称 “公司”）拟发行的 2015 年度第一期短期融资券的信用等级为 A-1。基 于对公司主体长期信用状况以及本期短期融 资券偿还能力的综合评估，联合资信认为，公 司本期短期融资券到期不能偿还的风险很低。 本期短期融资券信用等级：A-1 本期短期融资券发行额度：20亿元 本期短期融资券发行期限：366天 偿还方式：到期一次还本付息 发行目的：补充营运资金与置换银行贷款 评级时间：2015年 7月 17日 优势 财务数据 1．公司在港口机械行业市场份额持续处于全 球领先地位。 项目 2012年 55.22 467.80 144.17 165.86 254.44 182.55 -11.71 9.19 2013年 39.71 491.55 147.14 202.53 261.64 232.02 1.20 2014年 35.29 561.45 149.61 252.28 315.18 250.69 1.63 15年3月 36.18 520.53 148.99 229.32 295.14 43.06 0.58 现金类资产(亿元) 资产总额(亿元) 所有者权益(亿元) 短期债务(亿元) 全部债务(亿元) 营业收入(亿元) 利润总额(亿元) EBITDA(亿元) 2．公司在产能规模、码头岸线以及自备整机 运输船队等方面竞争优势突出。 3．公司技术研发实力较强，装备建造水平较 高，技术优势明显。 4．公司经营性现金流入量对本期短期融资券 的保障能力强。 22.91 9.39 28.86 -8.73 -- 经营性净现金流(亿元) 净资产收益率(%) 资产负债率(%) 速动比率(%) 30.66 -7.62 -14.11 关注 0.91 0.99 -- 71.38 62.54 -- 1．全球经济复苏缓慢，全球港口机械市场景 气度低位徘徊。 69.18 78.70 0.91 70.07 73.79 2.14 73.35 67.12 1.86 2．非经常性损益对公司利润影响大。 3．公司存货存在一定的跌价风险。 4．公司经营性净现金流持续弱化。 EBITDA利息倍数(倍) 经营现金流动负债比 (%) 13.19 1.23 3.32 1.73 -2.54 1.07 -- -- 现金偿债倍数(倍) 注：2015年 1季度财务数据未经审计；现金偿债倍数的计算已剔 除受限制的货币资金。 分析师 马栋 刘哲 高利鹏 lianhe@ 电话：010传真：010地址：北京市朝阳区建国门外大街 2号 中国人保财险大厦 17层（100022） Http：// 上海振华重工（集团）股份有限公司 1  短期融资券信用评级报告 信用评级报告声明 一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与上海振华重工（集 团）股份有限公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与上海振华重工（集团）股 份有限公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序 做出的独立判断，未因上海振华重工（集团）股份有限公司和其他任何组织或个人的 不当影响改变评级意见。 四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。 五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由上海振华重工（集团）股份有 限公司提供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。 六、上海振华重工（集团）股份有限公司 2015年度第一期短期融资券信用等级自 本期短期融资券发行之日起至到期兑付日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内信 用等级有可能发生变化。 上海振华重工（集团）股份有限公司 2  短期融资券信用评级报告 一、主体概况 家港、南通及南通齿轮箱厂等生产基地。截至 2014年底，公司拥有控股子公司 26家。 截至 2014年底，公司合并资产总额为 561.45亿元，所有者权益合计为149.61亿元（其 中少数股东权益1.81亿元）。2014年，公司实现 营业收入250.69亿元，利润总额1.63亿元。 截至2015年3月底，公司合并资产总额为 520.53亿元，所有者权益合计为148.99亿元（其 中少数股东权益 1.74亿元）。2015年1~3月，公 司实现营业收入43.