第三节 货币供给新论与货币乘数.pptVIP

第三节 货币供给新论 与货币乘数 货币供给新论 货币乘数 一、货币供给新论 货币供给新论最早可以追溯到格雷和肖两人合著的《货币金融理论》，最后经托宾等人的发展完善而为一种系统的货币供给理论。 1.新颖之处 新论的新颖之处主要表现为在商业银行存款货币创造过程中对商业银行边际成本与边际收益的分析。商业银行对存款货币的创造并非仅取决于银行供给一方，而且还取决于对存款的需要方即，社会公众。银行根据利润最大化(边际收益等于边际成本来决定存款货币创造量)。这种分析方法体现了对经济行为人的经济学分析，更具有微观基础。 商业银行对存款货币的创造以其对公众的贷款为基础。 贷款行为取决于银行与公众双方供求状况，双方都以边际成本等于边际收益为原则。 传统存款货币创造理论忽视这种原则，并以存款自动转化为贷款为假设。 货币供给与货币乘数之间并不存在简单的倍数关系。 ①重视利率与货币需求对货币供给的影响 托宾等人认为，视货币供给为外生变量是错误的，货币供给深受利率和货币需求的影响，货币供给与货币乘数之间并不存在简单的倍数关系。 首先，银行的资产负债规模及公众的货币需求量具有很大的利率弹性。利率的变动既诱使银行调整其资产经营规模，也引导社会公众改变其资产偏好行为。比如，中央银行扩大基础货币供给，一方面增加商业银行的准备金，从而出现货币扩张的趋势，另一方面，利率趋于下跌，从而使银行减少贷款，公众增加通货的持有量，出现货币紧缩的过程。 其次，银行体系创造存款货币的能力，并不完全取决于基础货币和法定准备率这些外生变量。如果银行体系缺乏贷款需求和投资机会，就无法实现存款货币创造。而贷款和投资机会则是由经济运行状况和货币需求来决定的，是中央银行无法直接控制的内生变量。 利率变动会影响公众货币需求（存款愿望）以及银行对贷款的愿望，存款与贷款的状况共同影响货币创造。 货币供给深受利率和货币需求的影响，货币供给与货币乘数之间并不存在简单的倍数关系。 ②强调非银行金融中介机构对货币供给的影响 货币供给新论认为，没有必要对活期存款与其它金融资产，商业银行与其它非银行金融中介机构（信托与租赁等）作出严格的区分。理由是， 其它金融机构的某些负债同活期存款一样具有支付功能，被认为是货币的良好替代物。非银行金融机构具有信用创造能力 ，而不仅仅是信用中介机构。 其它金融机构与商业银行之间在吸收存款等方面的激烈竞争，会减少商业银行的准备金，从而削弱商业银行的存款创造能力。 2.一般均衡货币供给模型(尼翰斯提出) 在尼翰斯提出的一般均衡货币供给模型中，有三个部门，即，中央银行、银行体系和非银行银行；三种资产，即中央银行供给的基础货币、银行存款和直接证券(包括银行体系的贷款和投资，以债券为代表)；二种利率，即存款利率和债券利率。模型中的变量有通货C，银行体系存款D，银行体系储备R，直接证券L，存款利率id，债券利率ib，货币供给M和基础货币B。 非银行体系对通货和银行存款的需求函数 C=C(id, ib) C1＜0，C2＜0 D=D(id, ib) D1＞0，D2＜0 上述需求函数中，对通货的需求与两种利率呈反向关系，对银行存款的需求则与存款利率依相同方向变动，但与债券利率依相反方向变动。 商业银行对准备金和直接证券的需求函数 R=R(id, ib) R1＞0，R2＜0 L= L(id, ib) L1＞0，L2＞0 上述需求函数中， R1＞0，是因为存款利率越高，存款数量越大，从而对准备金的需求也越多； R2＜0，是因为债券利率越高，银行体系准备金用以增加证券投资的数量越多； L1＞0，是因为存款利率越高，银行成本越大，从而对盈利资产的需求也越强； L2＞0，是因为债券利率越高，证券投资和放款的吸引力也越大。 均衡 条件为： M=C(id, ib)+D(id, ib) C(id, ib)+R(id, ib)=B D(id, ib)=R(id, ib)+L(id, ib) 即货币供给等于货币需求 即银行体系对基础货币的需求与中央银行对基础货币的供给相等。 即非银行体系对银行存款的需求与银行体系的存款供给相等 该模型由三个方程决定三个变量。已知基础货币B，即可求出三个未知数：存款利率id，债券利率ib，货币供给量M(同时也可求出通货C，银行存款D，准备金和直接证券)。 由这一个简单的模型可以看出，货币供给量最终由中央银行、银行体系和非银行体系之间的错综复杂关系所决定，而后两者的行为，又受存放款利率变动的影响。 二、货币乘数 一国货币供应量