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国内资本市场研究文献综述 姓 名： 赵婧 学 院： 经济学院 专 业： 区域经济学 年 级： 2011级 任课教师： 龙华平 （副教授） 资本市场一直有宏观经济的“晴雨表”之称。这一方面表明资本市场和宏观经济联系密切，另一方面表明资本市场在资源配置中起到的重要作用。西方发达国家的资本市场经历了上百年的发展，从监管制度、投资者素质等各个方面，都非常成熟。 资本市场是指期限在1年以上的金融工具进行交易的场所。具体说来 包括股票市场 债券市场和银行长期信贷市场但人们通常讲资本市场视同或侧重于前两种市场。 迪晶（2000）在《中国资本市场开放研究》一文中，将对中国资本市场开放的研究同世界贸易组织 国际货币基金组织等的要求结合了起来，主要从宏观经济稳定性，财政体制的完备性，外汇管理和外汇储备，金融宏观调控体系等方面介绍了资本市场开放所要求的条件，并进而分析了我国的具体情况，倾向于认为我国的开放条件并不成熟。对于中国应该采取的顺序 本文也给出了相应的建议：比如先开放长期资本，后开放短期资本，通过壮大B、H股市场来加大利用外国证券投资的力度，并逐渐同A股合并试行中外合资投资基金等等。 任志宏（2002）在《中国资本市场规范化研究》一文中，指出中国资本市场改革和发展实质是一个渐进式的制度变迁过程，市场化成分逐渐渗透而计划经济成分逐步淡化是其主要特征。资本市场筹资功能亢奋，优化资源配置功能发挥被抑制，导致了我国资本市场运行的低效率。由强制性制度变迁衍生的行政主导型外在制度安排与资本市场内在规律之间的强烈矛盾与摩擦，而这些矛盾与摩擦使得中国的资本市场的矛盾远比一般的发展中国家要广泛而深刻得多。在中国资本市场发展进程中，规范运行已成为矛盾的主要方面，推进中国资本市场的规范化已经成为资本市场管理的中心任务。 周宏（2003）在《中国资本市场效率研究》一文中对中国资本市场效率进行实证研究。对中国资本市场宏观效率的历史进行了动态分析;其次，从实体经济和虚拟经济之间的动态关系出发，对中国资本市场和经济增长之间的关系进行了经验分析。经验研究表明，中国资本市场各种宏观效率度量指标虽然进步显著，但是，证券市场对经济增长的促进作用还是相当微弱的，这表明中国证券市场还应该加强建设，完善证券市场和经济发展之间的传导联动机制。 蒋海玲（2005）在《中国资本市场发展对经济增长的影响》中，从资本市场对经济增长的功能分析，传导机制分析和实证关系可以看出，中国资本市场对经济增长的作用基本是肯定的。资本市场具有提高流动性，风险分散，公司控制，资本形成，产权定位五大功能，如果以上这些功能能够较好的发挥，那么资本市场的发展就能够有效的影响经济增长;资本市场主要通过需求机制，供给机制，开放机制和政策机制四个主要的传导机制影响到经济增长的进程和效率，由于这些传导机制中存在着各种制约因素，所以只有不断的改善传导过程中的问题才能够使资本市场正确发挥促进经济增长的作用;从中国资本市场与经济增长的关系实证分析中，可以看出中长期贷款的增长和制度的变迁是促进经济增长的，国债市场和股票市场与经济增长无明显正相关性。资本市场的制度因素在其中发挥了主要的作用，加强资本市场的制度建设是目前促进经济增长的关键所在。从而得出相应促进资本市场发展的政策选择:建立科学的监管体制;健全市场法规体系;创新产权制度;创新资本市场运行机制和结构功能。 刘俊强（2005）在《中国资本市场的缺陷与对策研究》中，首先对资本市场十几年的发展给予了肯定：资本市场的建立是我国改革开放过程中的一场伟大变革，它的成长和壮大必将是我国特色社会主义市场经济健康、快速发展的发动机。然后进行全面的分析，并指出资本市场存在的若干缺陷、问题，如资本市场本身的缺陷、上市公司的缺陷、中介机构的问题、法律体系的不健全、政府行为的问题、投资者的问题等。 程文卫（2009）在《通货膨胀研究资本市场的实证研究》一文中总结了中国资本市场的发展历程，包括股票市场、期货市场和债券市场。股票市场的发展包括：萌芽(1978年一1992年)，初步发展阶段(1992年一1998年)，市场规范化发展阶段(1997年一2008年)。 我国债券市场从 1981年恢复发行国债开始至今，经历了以实物券柜台为代表的不成熟的场外债券市场主导、以上海证券交易所为代表的场内债券市场为主导到以银行间债券市场为代表的成熟场外债券市场主导的三个阶段。目前我国已经形成了银行间债券市场、交易所债券市场和商业银行柜台市场三个基本债券市场。 1990年10月，郑州粮食批发市场成立，首次引入了期货交易机制，其后中国各种期货交易所大量涌现。1992年，上交所首先向证券公司推出了国债期货交