技术经济课件(第3章)(陈)2006 3.pptVIP

第三章 投 资 项 目 的 财 务 评 价 §3.1 财务评价概述 §3.2 基本财务报表介绍 §3.3 单方案经济效果评价指标 本章学习要求 ： 要求会识别财务评价中费用和效益，深刻理解财务评价的含义，了解财务评价的意义、目的和主要内容，熟练掌握静态和动态投资回收期、净现值、净年值、内部收益率、外部收益率等指标的计算与运用，并掌握这些指标的评价标准。 本章重点： 重点掌握投资回收期、净现值、净年值、内部收益率及外部收益率的计算与运用。 §3.1 财 务 评 价 概述 一、财务评价的含义和意义 二、财务分析的作用 三、财务评价的现金流分析 三、财务评价的现金流分析 （一）项目的现金流入 （二）项目的现金流出 （三）特殊项的识别 （一）项目的现金流入 1.销售收入(或营业收入) 产品价格：以现行价格体系为基础的预测价格。2.资产回收 包括:计算期末的固定资产残值和回收的流动资金。3.补贴 (二)项目的现金流出1.建设项目总投资2.经营成本3.税金 (三)特殊项的识别1.所得税2.折旧3.利息支出 §3.2 单方案经济效果评价指标 时间性指标 价值性指标 比率性指标 计算公式： 式中：（CI–CO）t：第t年净现金流量 TP：投资回收期 特例： 若投资在期初一次投资，当年受益且收入与费用从开始起每年保持不变，则： Tp =C0 /（CI-CO） 若建设期不止一年，则 Tp =投资总额/年净收入+ T0 评价标准： Tp? Tb,则项目可以考虑接受； Tp ? Tb，则项目应予以拒绝。 (Tb－基准投资回收期) 例：某工程项目的投资及净收益情况如下表，静态投资回收期的计算过程如下： 例：新建某厂一次投资620万元，当年建成后，该厂的年销售收入为1300万元，年经营成本为1052万元，试问该厂的静态投资回收期为多少？ 解： C0 =620万元 CI-CO=1300-1052=248万元 Tp = C0 /（CI-CO）=620/248=2.5(年) 指标的优点与不足： 优点: 1、经济意义明确,直观,计算简便； 2、便于投资者衡量项目承担风险的能力； 3、在一定程度上反映了投资效果的优劣。 不足： 1、未考虑回收投资之后的情况及方案的使用年限和期末残值，无法反映盈利水平； 2、未考虑资金时间价值，无法正确地辨认项目的优劣； 例： 某项目需5年建成，每年初需投资40亿元，全部为国外贷款，年利率11%，项目投产后每年末可回收净现金15亿元，项目的寿命期为50年。 若不考虑资金时间价值： 若考虑资金时间价值： 实用公式： Tp *=T-1+[第T-1年的累计折现值的绝对 值/当年净现金流量的折现值] T=累计折现值首先为正值或零的年份 特例： 若项目一次投资为C0，当年收益，每年净收益相等都为R，寿命为N，则 Tp *= -ln（1-C0i/R）/ln（1+i） 例：某建设项目投资额为2000万元，每年均等地获得1000万元的净收益，基准贴现率为10%，试求投资回收期。 解： 2000-1000×〔（1+0.1)T-1〕/0.1(1+0.1)T=0 〔（1+0.1)T-1〕/0.1(1+0.1)T=2000/1000=2 T=2.5(年) 例：某建设项目的现金流量图如下，试计算（i=10%）：（1）静态投资回收期；（2）动态投资回收期。 80 80 30 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 （年） 100 150 解:方法一:列表计算 方法二: Tp =(100+150-30)/80+2=4.75(年)C0=100(1+0.1)2+150(1+0.1)-30=256 Tp*=2-ln(1-256×0.1/80)/ln(1+0.1) =6.05(年) （三）、贷款偿还期 1、国内贷款偿还期： 是指在国家财政规定和建设项目具体财务条件下，以项目投产后可用于还款的资