财务管理第三章.pptVIP

第三章 筹资管理 筹资概述 筹资规模预测 主权资本的筹集 负债筹资 第一节 筹资概述 企业筹资的基本概念 企业筹资目的 筹资渠道和筹资方式 筹资种类 筹资原则 企业筹资是指企业由于生产经营、对外投资和调整资本结构等活动对资金的需要，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。 资金是企业生存和发展的必要条件。筹集资金既是保证企业正常生产经营的前提，又是谋求企业发展的基础。 筹资工作做得好，不仅能降低资本成本，给经营或投资创造较大的可行或有利的空间；而且能降低财务风险，增大企业经济效益。 筹集资金是企业资金运动的起点，它会影响乃至决定企业资金运动的规模及效果。企业的经营管理者必须把握企业何时需要资金、需要多少资金、以何种合理的方式取得资金。 企业筹资的目的是以较低的成本为企业具有较高投资回报的投资项目筹措到足够的资金。具体而言，企业筹资的动机有以下几种： 设立筹资动机 扩张性筹资动机 偿债性筹资动机 解困性筹资动机 混合筹资动机 筹资渠道是指企业取得资金的来源或途径。 即从哪里取得资金，体现着资金的源泉和供 应量。确定筹资渠道是筹资的必要前提。 目前，我国企业的筹资渠道主要有以下几 种： 国家财政资金 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他企业和单位资金 民间资金 企业自留资金 境外资金 筹资方式是指取得资金的具体方法和形式，即如何取得资金，体现着资金的属性。 企业筹资管理的重要内容是如何针对客观存在的筹资渠道，选择合理的筹资方式，有效地进行筹资组合，以降低筹资成本，提高筹资效益。 目前，我国企业可以利用的筹资方式主要有以下几种： 吸收直接投资 发行股票 银行或非银行金融机构贷款 发行债券 （企业负债经营时筹集借入资金的重要方式。） 融资租赁 商业信用 企业内部积累 除上述各种筹资方式外，常用的筹资方式还有： 用于短期资本筹集的短期融资券、代理应收款、存货抵押贷款等； 用于长期资本筹集的认股权证筹资、可转换证券筹资 筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式解决 的是通过什么方式取得资金的问题，二者之间有 着密切的联系。 同一筹资渠道的资金往往可以采用不同的方式取 得，一定的筹资方式既可能只适用于某一特定的 筹资渠道，也可能适用于不同的筹资渠道。 企业在进行筹资决策时，应认真分析各种筹资渠 道和筹资方式的特点及适用性，寻求两者的最佳 对应。 按筹资的来源分：权益筹资和债务筹资 按筹资的期限分：短期筹资和长期筹资 按资金的取得方式分：内部融资和外部融资 按是否通过中介机构分：直接融资和间接融资 合理性原则 及时性原则 效益性原则 优化资金结构的原则 第二节 筹资规模预测 定性预测法 定量预测法 定性预测法主要是利用有关材料，依靠预测者个人的经验和主观分析、判断能力，对企业未来资金的需要量作出预测的方法。这种方法一般在企业缺乏完备、准确的历史资料的情况下采用。定性预测法使用简便、灵活，在企业缺乏基本资料的情况下不失为一种有价值的预测方法。但因其不能揭示资金需要量与某些有关因素之间的数量关系，缺乏客观依据，容易受预测人员主观判断的影响，因而预测的准确性较差。 定量预测是指以资金需要量与有关因素的关系为依据，在掌握大量历史资料的基础上，选用一定的数学方法加以计算，并将计算结果作为预测数的一种方法。定量预测法种类很多，下面主要介绍销售百分比法和资金习性预测法。 销售百分比法是在分析报告年度资产负债表有关项目与销售收入关系的基础上，确定资产、负债、所有者权益的有关项目占销售收入的百分比，然后依据计划期销售额的增长和假定不变的百分比关系来预测短期资金需要量的方法。 ［例１］某公司2010年12月31日经整理后的资产负债表如表所示。该公司2010年销售收入为800万元，2011年在不增加固定资产的情况下销售收入预测数为1000万元。假设公司预计销售净利润为100万元，股利支付率为80％。预测融资需求的步骤如下： 资　产　　金额 负债及所有者权益　 金额 现金 　 20　　　短期借款　　　10 应收帐款　 30　　　应付帐款　　 20 　　　　　　　　　 应付费用　　　20 存货　　　150　　 长期借款　　 100 实收资本　　 300 　 　　　　　　　　　　　　　　　　 固定资　 300 资本公积　　 20 产净值　　　　 留存收益　　　30 合计　　　500　　　 合计　　　　500? 第一，区分敏感项目与非敏感项目。 就本例而言，资产中的现金、应收帐款和存货项目以及负债中的应付帐款、应付费用项目都随销售的变动而变动，并假设成正比例关系；而其他负债项目如短期借款、长期负债以及股东权益项目（表中以Ｎ表示）则与销售无关。 第二，确