第7章金融市场概述.docVIP

第7章 金融市场概述 如同产品市场的产生是对交易者需要的自然反应一样，金融市场的产生也是为了满足交易者的需求。在没有金融市场的情况下，想借钱的家庭必须寻找到愿意借钱的家庭，为此将付出高昂的搜寻成本。于是，人们尝试将借款人与出借人双方会面的地点固定下来，以此降低交易成本、增加交易便利。这种固定的交易地点逐渐演化成了金融市场。作为第三篇的概览，本章主要对金融市场进行概述。 7．1节什么是金融市场，主要讨论的是金融市场的内涵、市场结构及功能。 7．2节金融市场分类，介绍按照金融市场的交易工具、中介机构、完成顺序、交易地域的不同特征，对金融市场进行分类。 7．3节金融市场发展趋势，介绍金融全球化、金融工程化和资产证券化的金融市场发展趋势。 在现实生活中，人们经常会到商店、超市、自由市场购买商品，以满足日常的生活需求。商店、超市、自由市场就是人们最熟悉、接触最多的产品市场。在这类市场中，有大量的供给者提供商品和劳务，消费者的需求可以得到很好的满足。但有时，人们除了对食品、衣服等实际商品产生需要外，还可能对货币产生需求。比如说，当一对新婚夫妇想要买房时，手中存款不足就会产生贷款的需要；当大学毕业生选择自主创业时，启动资金不足就会产生融资的需要。这些需求的满足离不开金融市场。 7．1什么是金融市场 金融市场可以将众多投资者的买卖意愿聚集起来，使单个投资者交易的成功率大增，即在接受市场价格的前提下，证券的买方可以买到他想买的数量，卖方可以卖出他想卖的数量。金融市场出现的目的是提供交易的便捷，因而流动性就是金融市场的基础经济功能所在，没有了集中流动性的功能，金融市场就失去存在的基础。在世界经济一体化的时代，各个金融市场面临着激烈的竞争，而流动性是其竞争力最直接的体现。因此抢得先机者可用流动性来创造更大的流动性，从而在竞争中占有明显的战略优势。 7．1．1金融市场界定 金融市场(financial markets)通常是指以金融资产为交易对象，而形成的供求关系及其机制的总和。作为一种重要的市场组织形式，金融市场与产品市场存在着显著差异。在产品市场中交易的是实物资产(real assets)，消费者购买的目的是获取其使用价值。然而，金融市场中交易的是金融资产(financial assets)。金融资产是指一切能够代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具或证券。金融资产本身并不具有任何使用价值，比如说股票就是一种金融资产凭证，它并不比印制股票所使用的纸张更有价值。消费者之所以购买股票，是因为股票赋予了持有者未来获得收益的权利，能够为持有它们的公司或个人带来财富。 进行金融资产交易的场所有的是有形的，如证券交易所；还有的是无形的，外汇交易员们就是通过电信网络构成的无形市场进行着资金的调拨。无论其组织形式如何，一项金融交易的完成都需要有具体的金融商品、买卖双方以及交易中介等共同实现。这些要素就构成了金融市场的主要部分。 金融市场主体(entities of financial markets)就是金融市场的参与者，包括金融资产供给者和金融资产需求者两类。金融资产供给者是金融工具的发行者和出售者，一般是需求资金的人，即筹资人。他们通过发行金融工具来筹集资金；与之相对应，金融资产需求者是金融工具的购买者，一般是供给资金的人，即投资人。他们通过购买金融工具，将自己的闲置资金提供给资金短缺的筹资人。随着资金的流动和经济活动的不断进行，金融市场的交易者时而资金盈余，时而资金不足，因此投资人和筹资人之间的角色随时可能发生互换。现在的资金需求者很可能成为未来的资金供给者，而现在的资金供给者也可能成为未来的资金需求者。 在现实世界里，个人、家庭、企业、政府、金融机构、中央银行都可能是金融市场的参与者。 对于家庭来说，有时扣除日常生活开支后，可能会产生一定数量的货币资金剩余。这笔闲置资金自然就有保值增值的需要。将其存入银行，可获得利息；将其投资于股票、债券，或购买共同基金、保险等可获得投资收益。这样，个人和家庭就成为金融市场上的资金供给者。与此同时，家庭也时常以资金需求者的身份出现，尤其是购买住宅、汽车等大宗耐用消费品时，由于自有资金不足，就会通过抵押贷款的形式寻求资金援助。 企业在金融市场上既是买方，又是卖方。一方面，为了维系简单再生产或扩大生产规模，增加固定资产，甚至为了弥补流动资金的周转不畅，企业需要及时补充资金，从而成为金融市场的资金需求者。同样，企业可通过向银行借款、发行债券或股票等多种方式筹集资金。另一方面， 中央政府及各级地方政府通常是金融市场上的资金需求者。为了弥补财政赤字，进行宏观经济调控，履行公共经济职能等，政府部门往往通过发行各种国债、举借外债等形式来募集资金，为发展经济服务。有时，政府部门也会成为金融市场的资金供给者。例如，中国政