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美元化的利弊 摘要：当今世界，流通最广、币值最坚挺、最为人们接受的，非美元莫属。这种美元大行其道的现象，被称为现实美元化。除此之外，还有一种政策美元化，即一国政府以美元取代本币，自动放弃金融主权的政策行为。1998年，国际货币基金组织作过调查，美国发行的现钞2/3在境外流通，新增发的美元中，大约3/4被外国人所持有。美元存款占货币供应量的比例，超过50％以上的国家有7个，占30％－50％的有12个，占15％－20％的国家则更多。在波多黎各、阿根廷、厄瓜多尔、萨尔瓦多、危地马拉和巴拿马，美元很大程度上取代了本币，在市面上合法自由流通。那么，美元为什么会这么牛，美元化的原因究竟何在？ 众所周知，货币之所以产生，是因为没有它，社会生产和交换将陷入低效率。在以物易物时代，牧民想买粮食，会拿手中的羊皮去换，可如果农民并不想要羊皮，而是要木材盖房，那么，农牧民之间的交易，便无法直接完成。这时，牧民要找一个想要羊皮的樵夫，先把羊皮换成木材，然后再用木材换回农民手中的粮食。也就是说，物物交易双方，经常面临“非双重巧合”问题，交易成本很高。同理，外汇市场的交易，可能涉及多种货币。但是，在很多情况下，并非两种货币直接交易。例如投机者看到，奥地利先令有利可图，而他手中只有荷兰盾，如果他试图寻找拥有奥地利先令，并想换荷兰盾的卖家，就如同大海捞针，费劲周折，等到交易成功，行情已变，原本赚钱的交易，却成了赔本的买卖。反过来，如果他先卖出荷兰盾，买入美元，再用美元买入先令，虽然看起来多过了一次手，交易却要顺畅得多。在国际贸易和资本市场中，美元发挥了上述不可替代的作用，所以有人称之为载体货币，国际货币。本文以阿根廷为例子分析美元化的利弊得失以及对美国经济的影响。 关键词：美元化 国际货币 货币政策 世上货币百十种，然而能成为国际货币，像美元那样备受青睐，畅行无阻的，也是凤毛麟角，少而又少。在美元化的背后，是美国强大的经济实力，在国际贸易中的核心地位，以及高度发达的金融市场。二战结束时，美国对外贸易额占整个世界的30％，黄金储备全球第一，在近30年间的时间里，美元和黄金一样可靠，其他货币都要跟美元挂钩。后来，美元走了一段下坡路，日元、前西德马克异军突起，与之分庭抗礼。但是，瘦死的骆驼比马大，在当今世界，论经济实力，美国仍是首屈一指，无出其右，其产值占全球的1/4，对外直接投资占全世界的1/3。难怪美元一路风光，牛气冲天。 根据国际货币基金组织(IMF)的解释，美元化既指一国完全放弃本国货币而选用一种稳定的外国货币(多数情况下是美元)，又指一国在经济活动中同时使用美元和本国货币。前者是完全的美元化，而后者则是部分的美元化。部分美元化不断深入的结果可能导致完全美元化，即美元在一国经济中履行货币的全部职能，具有无限法偿能力，完全取代本国货币。对于完全美元化而言，还需要一国政府主动采取美元化政策，即国家通过法律规定美元具有无限法偿能力，取消本国货币或按固定比价同时流通本币和外币；而且政府必须对国内金融体制进行改革。目前世界上实行完全美元化的国家和地区不多，但实行部分美元化的国家和地区却不少。 　　如果说美元的特殊地位是实行部分美元化的外因，那么其内因则是本国的恶性通货膨胀或本币的急剧贬值，使一国的消费者和厂商对美元的信任超过对本币的信任。 　　对于经济危机频繁发生的国家(如阿根廷)，美国一些经济学家特别热衷于推荐的出路就是实行美元化。他们甚至认为，所有的发展中国家都应该走美元化道路。 　　在发展中国家，1990年代南美洲国家在实行美元化的道路上走得较远。1991年4月1日，阿根廷“兑换计划”的生效标志着美元在阿根廷合法流通。在阿根廷国内，美元可以在银行设立账户、存款或签订合同，也可以美元计价。阿根廷经济被称为虚拟美元化。2000年9月9日，美元正式取代苏格雷而在厄瓜多尔市场上流通。从2001年1月1日起，美元在萨尔瓦多市场上流通。1990年代初，美元开始在危地马拉流通，至2001年5月1日“外汇自由交易法”的生效，使美元在危地马拉的流通合法化。 　　自由兑换体系：不规范的货币局制度 　　所谓货币局制度是指将本国(或地区)货币与某种特定外币的汇率固定下来，并严格按照法律规定，使货币发行量随外汇总量联动的货币制度。如在香港，根据1美元兑换7.8港币的官方汇率，通过履行无限制交换的承诺，市场上所有流通的港币背后都自动地以100%的美元作后盾。 　　人们通常把阿根廷和香港视为典型的实行货币局制度的较大经济体。但实际上两者之间存在明显差别，香港实行的是更接近于严格意义上的货币局制度。 　　根据美国国会经济委员会经济学家库尔特·舒勒先生的看法，典型的货币局制度的特征是：按固定汇率，本币对所联系货币的兑换不受任何限制