8第八章表外业务.ppt.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * 想一下看涨期权和看跌期权的道理无非是希望以更低的价格买到你所需的东西，以更高的价格卖出你所要卖的东西 * * * * * * * * * * * * * 美国出口商向英国出口一批货物，3个月后将收款100万英镑，即期汇率为GBP1=USD1.5。 为防止英镑贬值带来汇率风险，该出口商购入100万英镑的8份看跌期权合约，每份合约12.5万英镑，期权费为每份2500万美元，协议价格为GBP1=USD1.5。 美国出口商此时最担心的是英镑贬值，出口同等数量货物，却只能换来少量美元 若3个月后若英镑贬值，汇率为GBP1=USD1.3， 美商执行期权，则按协议价格GBP1=USD1.5收入美元金额150万美元，另外交纳2万（2500*8）美元的期权费，共收入148万美元。 如美商当初没有购入看跌期权，则按3个月后的市场汇率GBP1=USD1.3 ，收入美元金额130万美元。 可以看到，购入看跌期权进行保值可以多收入18万美元。 若3个月后英镑汇率不变或升值， 美商放弃行使权力，仅损失期权费2万美元 这笔交易很值！！！ 从上面的例子可以看到无论是买入看涨期权还是看跌期权对于期权买方都是有利的，那么对于外汇期权的卖方是不是一点好处都没有呢？一起来看一下 如何通过卖出外汇期权避免外汇波动给自己带来风险？ 瑞士一进口商因进口物品而需支付美元，他预测美元汇率将有轻微下跌，并希望以期权方式保值。于是，他卖出到期日在下一季末（6月）的美元卖出期权，即以协定价格为1美元=1.5500瑞士法郎，到期日在6月，每美元的期权金为0.0250瑞士法郎的条件，卖出2亿美元售出期权。当时6月份的远期汇率为1美元=1.5420瑞士法郎。他所收取的期权费为2亿美元*0.0250=500万美元。 从期权购买者那里收入一笔期权费，期权卖出者有义务按规定汇价卖出或买入一笔约定的外汇。 现在来一起看一下市场汇率产生不同变化时，瑞士进口商是如何利用卖出外汇期权避免外汇波动风险的 若到期日美元兑瑞士法郎的汇率是1.5300， 期权购买者行使购得瑞士法郎的期权，该进口商以协定价格1.5500瑞士法郎收购所需美元。该进口商购买美元净成本为：协定价格-收入的期权费=1.5500-0.0250=1.5250瑞士法郎，净收益为：即期汇率-净成本=1.5300-1.5250=0.0050 进口商可以按比市场即期汇率每美元低0.0050的汇率买入所需美元。 若到期日美元兑瑞士法郎的汇率是1.5700， 期权购买者便不会行使期权，该进口商便须从市场上按1.5700的汇率购入所需美元，但其收入的期权费可以抵消部分成本，他实际购买美元的成本为 1.5700-0.0250=1.5450瑞士法郎。 注意在这个例子中，瑞士进口商卖了期权，买的是美元，而期权购买者买入的是购买瑞士法郎的期权 USD/CHF 如何通过外汇期权投机 例：外汇市场上，某外汇投机者认为英镑在未来的3个月内有可能发生大幅度升值，且变动幅度都会超过当时期权市场上英镑买权的期权费。该投资者购买了3个月后到期的10万英镑的美式看涨期权。协定汇率为GBP1=USD1.5600，期权费2000美元，到期日为12月15日。 一起来看一下，这名外汇投机者如何获利 从买入期权开始至12月15日的任何一天中，若该投机者预测正确，市场汇率大于协定汇率与期权费率之和，该投机者就可以执行期权，以协定价格买入英镑，然后在 现货市场卖出英镑，获取利润。 假定11月28日，市场汇率为GBP1=USD1.5900，投机者执行期权，以GBP1=USD1.5600的价格 买入10万英镑，付出15.6万美元，然后在现货市场上按 即期汇率GBP1=USD1.5900卖出10万英镑，获得15.9万美元，除去付出的2000美元 期权费，投机者获利1000美元。 　　股票期权交易：假设益智公司股票当前的价格为15元，你预计它在六个月后会上涨到22元，但你又不敢肯定。于是，你以每股1元的价格从王小二手里购买了这样一份看涨欧式期权，约定在六个月后你有权利从王小二手里以每股17元的价格购买1万股益智股票的权利。如果六个月后股票的价格真的上涨到了22元，那么，你就执行以每股17元的价格从王小二手里买入1万股益智股票的权利，然后以每股22元的价格将其在现货市场上卖掉。 一、贷款承诺 二、贷款出售 * 贷款承诺的定义 贷款承诺是银行与借款客户之间达成的一种具有法律约束力的正式契约，银行将在有效的承诺期内，按照双方事先约定的金额、利率，随时准备应客户的要求向其提供信贷服务，并收取一定的承诺佣金。 在贷款承诺下，银行为客户提供了一种保证，使